Zvýší Fed úrokové sazby již v březnu?10.3.2010 11:52:50

Americká obdoba centrální banky Federal Reserve (Fed) stále udržuje hlavní úrokové sazby na minimální hladině (0-0,25%) v rámci svého plánu pokrizové revitalizace ekonomiky a nastartování spotřeby domácností. Investoři nejen v USA, ale po celém světě, tak v posledních měsících s napětím sledují každé prohlášení Federal Reserve, jež by naznačilo, zda a kdy se tento úřad odhodlá k jejich zvýšení z historických minim. Svou pozornost museli zbystřit ještě více minulý měsíc, kdy Fed zvýšil diskontní sazby z 0,50% na 0,75%, tj. sazby sloužící Fedu k poskytování krátkodobých úvěrů komerčním bankám. I přesto že tato sazba nepatří mezi hlavní prostředky, jimiž Fed kontroluje tržní úrokové sazby, jedná se o určitou předzvěst možného zpřísnění monetární politiky. 

Investorská reakce na toto zvýšení však nebyla nikterak výrazná. Jistě, v den zveřejnění dolar krátkodobě posílil, akcie lehce oslabili a státní dluhopisy rovněž zaznamenaly pokles. Ovšem hned druhý den (19. února) se obchodování jak s akciemi, tak s bondy, vrátilo do zajetých kolejí a připsalo si zelený závěr. Jedním z důvodů minimální investorské reakce bylo prohlášení Jamese Bullarda, prezidenta St. Luis Fed, že zvýšení diskontních sazeb nepovede k zpřísnění finančních podmínek a nesignalizuje žádnou změnu v ekonomickém výhledu, či v budoucí měnové politice Fedu. Existují však i odlišné názory.

Jeden z nich, reprezentován Keithem Fitz-Geraldem, hlavním investičním stratégem Money Map Press, je názor, že výše zmíněné překvapivé zvýšení diskontních sazeb je jen prvním z několika dalších kroků, jež Fed provede v nejbližší budoucnosti, přičemž nevylučuje ani variantu, že by zvýšení hlavních úrokových sazeb bylo oznámeno již během březnového zasedání Federal Open Market Committee (FOMC). V kontextu obrovského deficitu státního rozpočtu, kdy každý muž, žena, či dítě v USA dluží více než 40 tisíc USD, se dle Fitz-Geralda co nejdříve Fed musí odhodlat ke krokům předcházejícím inflaci.    

Do této chvíle Fed poněkud zlehčoval inflační rizika a soustředil se primárně na nastartování ekonomiky právě prostřednictvím politiky nízkým úrokových sazeb. Tímto jednosměrným zaměřením se však hned za rohem 20th Northwest & C Street kumulují jiné stejně závažné, ne-li závažnější problémy. Řeč je především o výše zmíněném deficitu státního rozpočtu, jenž brzy dosáhne úrovně 13 bln. USD, a jenž s pokračujícími rostoucími vládními výdaji tvoří hrozivou kombinaci. Se zvyšujícím se zájmem médií, potažmo veřejnosti, o tuto problematiku tak ruku v ruce roste i inflační riziko. Sečteno a podtrženo, aktuální optimistická nálada na trzích je založena na velmi vratkých základech, např. v podobě uklidňujících prohlášení funkcionářů Fed.