Komodity | 23.02.2010 13:29:11

Očekáváte pohyb ceny dolů? Kupte put opci

Očekáváte cenu dolů? Kupte put opci

V jednom z článků byla jako varianta k nákupu akcií popsaná strategie nákup call opce a potom pro ještě další snížení potřeby vstupního kapitálu bull call spread. Ale co když čekáte, že cena půjde dolů a máte akcie, které nechcete prodat např. z důvodu vyplácení dividendy. V obou případech je možnost koupit put opci. Buď jako samostatnou strategie nebo ochranu proti ztrátě zisku.

Důvodů k nákupu put opcí je několik:
- ochrana akcie, kterou máte a nechcete ji prodat
- očekáváte dlouhodobější pokles trhů a chcete z něho těžit
- chcete provést krátkodobý obchod na pokles a nelíbí se vám půjčování akcií od brokera.

Uvedu příklad, kdy chcete provést krátkodobý obchod.

Vybrali jste si podle vašich kritérií akcii společnosti Boing. Akcie se pohybuje na rezistenci a čekáte, že akcie bude korigovat někam k ceně 60USD. Proto chcete po dalším filtru, např. vytvoření červené svíčky s nižším low nakoupit put opci.

Nákup short akcie: 63.59 x 100ks = - 6 359USD/100 akcií + margin na „půjčení“ akcií od brokera

Průběh zisku a ztráty jednoznačný – cena jde dolů, v tomto případě jste v zisku, cena roste, dostáváte se do ztráty. U opcí jedním kontraktem kontrolujete 100ks akcií, proto jsem uvažoval se 100ks.

Nákup put opce: BOT APR 65 put = - 370USD/kontrakt

Nákup jedné put opce na striku 65, měsíc ukončení platnosti v dubnu, cena 3.70USD. Protože opce je ekvivalent 100ks akcií, nákup bude stát 370USD (CF= - 370USD/1 opční kontrakt+poplatky). To je zároveň vaše maximální ztráta, ke které dojde na ceně 65USD. Je to jako situace, kdy si na této ceně stanovíte stop loss pro short akcie. Obchod, ale nemusíte uzavírat, protože ztráta už vyšší nebude.

Informace o připraveném obchodu – nákup call opce

Nákup jedné put opce na striku 65, měsíc ukončení platnosti v dubnu, cena 3.70USD. Protože opce je ekvivalent 100ks akcií, nákup bude stát 370USD (CF= - 370USD/1 opční kontrakt+poplatky). To je zároveň vaše maximální ztráta, ke které dojde na ceně 65USD. Je to jako situace, kdy si na této ceně stanovíte stop loss pro short akcie. Obchod, ale nemusíte uzavírat, protože ztráta už vyšší nebude.

Grafická analýza nakoupené put opce

V grafické analýze je na první pohled je zjevné, že maximální ztráta je jasně daná. Do zisku se dostáváte, když cena akcie klesá. Váš předpoklad, kam korekce půjde, je v grafu vyznačený. Vybral jsem strike 65.00, který je nad současnou cenou akcie. Tomu se u put opcí říká, že opce je in-the-money. Je to přesně opačně než u call opcí.

Nulový bod v době expirace pro opční kontrakt je na ceně: zvolený strike - cena opce tj. 65 - 3.70 = 61.30USD. Všimněte si, že nulový bod je v nejbližších dnech od nákupu opce téměř totožný s nulovým bodem jako má akcie.

Nulový bod pro akcii je její nákupní cena, tj. 63.59.

Ještě malá poznámka k volatilitě. Cenu opce ovlivňuje také volatilita. Chcete, aby byla na úrovni svých nízkých hodnot z dlouhodobého hlediska. Jinak by opce mohla být drahá a vybrali byste jinou strategii.

Poznámka:

Put opce je smlouva mezi dvěma subjekty o prodeji podkladového aktiva, zde akcie BA. Když tedy koupíte put opci, mate právo, ale ne povinnost, si short akcii koupit. U kontraktu je dopředu stanoveno za jakou cenu ( 65) a jak dlouho toto právo trvá(do třetího pátku v dubnu).