Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
Oblíbené: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačky Hypotéky Tarify Semináře Práce Počasí

Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Akcie v ČR  |  21.1.2010 9:35:34

Komentáře: Prodej aktiv CME na Ukrajině je jednoznačně pozitivní signál


Společnost CME oznámila, že prodá svá ukrajinská aktiva (Studio 1+1 a Kino) za 300 mil. USD a dalších odhadovaných 19 mil. USD na financování nákladů ukrajinských aktiv v době mezi podepsáním a uzavřením transakce. Dohromady by to tedy bylo cca 319 mil. USD (4,9 USD či 90 /akcie). Kupujícím je společnost Harley Trading Limited (vlastněná Igorem Kolomoiským – ředitel a akcionář CME). Kupující zaplatí 30 mil. USD dne 1. února a zbývající částka bude uhrazena při uzavření smlouvy. Transakce by měla být uzavřena ve druhé polovině dubna.

 

Zprávu vnímáme jednoznačně pozitivně, jelikož ukrajinská aktiva generovala ztrátu již na úrovni EBITDA a náš výhled hospodaření pro Ukrajinu nebyl příznivý. CME se nyní může lépe zaměřit na existující operace a zlepší jí to provozní a strategické možnosti či zvýší likviditu.

 

Ukrajinská aktiva vlastnila CME společně s Igorem Kolomoiským, který držel 49% podíl. Kolomoiský totiž v červenci 2009 koupil od CME 49% podíl výměnou za 100 mil. USD v hotovosti a TV TET (menší TV stanice), což pomohlo zlepšit financování ukrajinských operací. CME zároveň měla opci na prodej 51% podílu za 300 mil. USD platnou 1 rok od uzavření transakce, které dosud nebylo oznámeno (mělo tak být učiněno ve 4Q09). Dle CME opce měla být využita v případě, že by se situace na ukrajinském trhu během příštího roku nevyvíjela dle očekávání společnosti. V minulosti CME investovala cca 350 mil. USD do nákupu aktiv na Ukrajině, z toho 330 mil. USD za 40% minoritní podíl ve Studiu 1+1 (v roce 2008).

 

Hospodaření na Ukrajině bylo silně zatíženou probíhající ekonomickou recesí (HDP: oček. -13% v roce 2009) a intenzivním konkurenčním bojem ze strany ostatních hráčů na trhu, což vedlo ke výraznému snížení cen reklamy. V důsledku toho došlo k silnému propadu tržeb z reklamy (oček. -68% r/r v r. 2009). CME plánovala, že v roce 2012 dojde na Ukrajině k návratu do zisku na úrovni EBITDA, kdežto my jsme čekali, že by se tak mohlo stát až po roce 2013 (viz tabulka). Jelikož ukrajinská aktiva neměla příznivý dopad na hodnotu společnosti, tak proto hodnotíme jejich prodej jako dobré rozhodnutí.

 

Ukrajina – existující projekce hospodaření

 

mil. USD

2007

2008

2009e

2010e

2011e

2012e

2013e

Tržby

127

99

32

59

72

87

95

r/r

30%

-22%

-68%

86%

22%

21%

10%

EBITDA

-35

-35

-41

-35

-26

-11

-4

r/r

-11%

-248%

19%

-15%

-27%

-56%

-66%

Zdroj: CME, ATLANTIK FT

 

Domníváme se, že hotovost získaná prodejem ukrajinských operací může být využita zejména na rozvoj aktivit CME v Bulharsku, které si do budoucna vyžádají vysoké investice. Nelze také vyloučit, že by CME mohla v Bulharsku provést akvizici největší TV v Bulharsku (bTV), o jejímž prodeji se již dlouhodobě spekuluje. Na koupi 100% podílu by však CME pravděpodobně neměla dostatek hotovosti (zvýšení zadluženosti není možné kvůli podmínkám současného dluhu), což by mohlo být vyřešeno koupí pouze částečného podílu. Každopádně zvýšení likvidity a vylepšení budoucího cash flow (Ukrajina generovala záporné cash flow) je pozitivním rysem prodeje ukrajinských aktiv.

Patrick Vyroubal

Je třeba zmínit, že společnost ke konci 3. kvartálu držela v hotovosti 500 mil. $. Zmíněný prodej ji navýší na 800 mil. $. Zpráva je v krátkodobém období pozitivní. Prodejní cena znamená peněžní příjmy 4,9 $ na akcii (o podobné číslo posílilo CME v noci v USA). Na druhé straně dlouhodobý výhled růstu Ukrajiny je obrovský. Tento fakt bude negativní pro ocenění CME. Věříme, že CME použije získanou hotovost na nákup dalších aktiv v regionu SVE (například Bulharsko je možným cílem, protože Newscorp se zajímá o prodej bTV). Celkově by měl pozitivní efekt v krátkodobém období převážit, zatímco akcionáři by měli být ostražití ohledně možných oznámení společnosti, jak plánuje použít hotovost.

R. Kramule, V. Kminek

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Út   9:12  Kofola: VH schváliladivi 6,7 Kč na akcii Research (J&T BANKA)
Út   9:07  Výsledky VIG za 1Q16 v souladu s odhady a výhledy Research (J&T BANKA)
Út   8:36  Úterní obchodní seance 24. 5. 2016 Grant Capital (Grant Capital)
Út   7:32  Personální zemětřesení v ČEZ, 4 změny v DR Research (Investicniweb.cz)


Diskuze, názory na téma Komentáře: Prodej aktiv CME na Ukrajině je jednoznačně pozitivní signál

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 

Kalkulačky

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange

Trademarks


Copyright © 2000 - 2016

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů