Negativních překvapení se u firemních výsledků dočkáme, říká Petr Hlaváč z X-Trade Brokers

Americká výsledková sezóna pokračuje "zdárně", optimismus investorů zřejmě vedl k poslednímu několikadennímu růstu hlavních amerických akciových indexů. U předchozí výsledkové sezóny se ukázalo, že určitou roli hrálo účetní umění, samozřejmě také nastavená obecně nižší úroveň očekávání určuje, jak obtížné bude jejich překonání - do jaké míry ale je radost z výsledků oprávněná?

Výsledky JPMorgan a Intelu se zdají být skutečně dobré a zdravé, takže zde je radost určitě oprávněná. V případě Goldman Sachs bych to ale tak jistě netvrdil, protože velký zisk byl dán hlavně tradingovými operacemi a upisováním nových akcií, což jsou činnosti do budoucna velmi nejisté.
Navíc nejdůležitější budou až výsledky zítřejší, takže radost je možná předčasná. Bank of America a Citigroup jsou totiž banky problémové, a proto budou investoři sledovat pečlivě právě jejich výsledky.

Do jaké míry hospodářské výsledky společností skutečně slibují konec krizového období? Rozhodujícím ukazatelem pro naznačení postupu krize a recese jsou makroekonomická čísla. Mohou akciové trhy vyvést (americkou) ekonomiku z recese?

Záleží na tom, kdo drží akcie, které porostou. Pokud to jsou skupiny s vysokým sklonem ke spotřebě, pak by zvednutí akciových trhů mohlo ekonomice pomoci.
Problémem je také to, jak velká skupina investorů má krátké pozice. Čistý efekt bohatství by tak ve skutečnosti nemusel být příliš velký ani při strmém růstu akcií.

Očekáváte od stávající americké výsledkové sezóny, případně od blížící se české výsledkové sezóny nějaká ošklivá překvapení?

Negativních překvapení se určitě dočkáme, nicméně nepředpokládám, že by byly ve větším rozsahu. V případě společností obchodovaných na pražské burze tuším negativní překvapení u Erste Bank, která bude mít vysoké odpisy úvěrů.

Petr Hlaváč je analytikem společnosti X-Trade Brokers.