Forex: Euro-dolar včera narazil na (krátkodobý) strop

Velmi volatilní bylo včerejší obchodování na devizovém trhu, kde americký dolar na nejvíce obchodovaném páru s eurem nejprve prudce ztrácel, aby ve večerních hodinách velkou část ze svých ztrát zlikvidoval. K dopolednímu výprodeji, který poslal americkou měnu až na cenu 1,4245 EUR/USD, pomohlo především optimistické zahájení obchodování v Evropě, kde si akciové indexy ihned po otevření evropských burz připsaly tučné zisky, které navíc v průběhu dalších hodin navyšovaly, což pomohlo německému burzovnímu indexu DAX uzavřít včera výše o silných 4,08%. Obchodníci tak navázali hned ze začátku týdne na závěr týdne předchozího, k čemuž částečně napomohly také výsledky z Číny, která v brzkých ranních hodinách nabídla květnový PMI, který třetím měsícem v řadě dokázal zůstat nad hranicí expanze sektoru. Spekulace na to, že by se největší světové ekonomiky mohly již v druhé polovině tohoto roku začít znovu stavět na nohy, tak znovu lákaly nové investice do rizikovějších aktiv, což výrazně pomáhalo právě měnám jako je euro, které zejména k dolaru a japonskému jenu v minulém roce ztrácelo díky obavám obchodníků z prohlubování finanční krize.

Dolaru včera příliš nepomohla ani data ze Spojených států, v podobě výsledků osobních příjmů a výdajů a květnového indexu ISM, která očekávání rychlejšího oživení světové ekonomiky ještě více podepřela. Osobní výdaje totiž v dubnu klesaly pouze o 0,1%, což byl o desetinu lepší výsledek než většinové odhady, a lépe si vedly také osobní příjmy, které rostly dokonce o 0,5% (oček.: -0,2%). Zatímco osobním výdajům pomohly k nižší kontrakci zejména výdaje za služby (+0,3%), příjmy rostly především díky vládním transferům a příspěvku vládního stimulačního balíčku. Ten již začíná působit a do dalších měsíců by tak mohl přispět ke stabilizaci domácí poptávky, která by v druhé polovině roku mohla vést k návratu velmi pozvolného hospodářského růstu. Ještě lepší dojem však za sebou včera zanechal květnový ISM pro výrobní sektor, který rostl z dubnových 40,1b. na 42,8b., což byl výsledek o šest desetin převyšující většinové odhady trhu. Sama struktura jeho růstu přitom byla velmi povzbudivá, když se index současné produkce zvedal o 5,6b. na 46b., zatímco index nových objednávek rostl o 3,9b. až na 51,1b. a je tak po několika měsících zpět nad 50b. hranicí, která odděluje kontrakci nových objednávek od jejich růstu.

Data z USA včera přispěla k tomu, že i americké akciové indexy dokázaly uzavřít seanci v zelených číslech (S&P500 +2,58%), což hrálo do karet především rizikovějším měnám. Přesto dolar své ztráty navečer dokázal zlikvidovat a vrátil se na páru s eurem zpět k ceně 1,4143 EUR/USD, na které zároveň včerejší obchodování uzavřel. Důvodem k tomuto vývoji byla podle našeho názoru zejména potřeba korekce jeho dřívějších ztrát, které se od poloviny května do včerejšího dopoledne vyšplhaly k euru na vysokých 5,7%. Příliš strmý pád z minulých dvou týdnů tak navečer přinutil obchodníky k likvidaci některých pozic a včerejší obchodování vyslalo směrem k obchodníkům poměrně jasný signál, že další růst společné měny na páru s dolarem již nemusí být (v kratším horizontu) tak hladký jako doposud. Rizika korekce dolarových ztrát přitom vidíme především na trhu s dluhopisy, kde se výnos u desetiletých splatností včera propadnul o mohutných 22,5bsp. až na 3,68%. Další růst výnosů totiž může obchodníky značně znervóznět a pomoci tak dolaru ke korekci.

Dnešní obchodování nabídne z USA jen málo zajímavých fundamentů, když se mezi nejdůležitější zařadí pouze dubnová dynamika růstu počtu rozjednaných ale zatím neuzavřených smluv ke koupi domu (oček.: +0,4%, předch.: +3,2%). Ačkoliv tento ukazatel stojí za pozornost (vypovídá a budoucím vývoji situace na trhu s bydlením), obchodování na dolarových párech bude mít v rukou opět zejména sentiment na akciových trzích a situace na trhu s americkými dluhopisy. Dnešní ráno se nese v duchu dalšího růstu v Asii, kde se většina indexů dokázala dostat do zelených čísel, což zatím hovoří spíše mírně v neprospěch americké měny. Ta se v 8:00 prodávala na páru s eurem na ceně 1,4137 EUR/USD.