Forex: Euro k dolaru silnější třetím dnem v řadě

Včerejší obchodování přineslo pro americkou měnu na páru s eurem další ztráty, když znovu zafungovalo paradigma z posledních týdnů, kdy jakékoliv dobré zprávy (ať už z EU nebo z USA) pomáhají evropské měně, zatímco nejistota a strach z dalšího vývoje svědčí zejména americkému dolaru. Dokonalým příkladem tohoto faktu se včera stalo zveřejnění prosincového indexu rozjednaných, ale zatím neuzavřených smluv ke koupi domu, který nečekaně rostl o 6,3% a vysoko tak předčil veškeré odhady, které se točily kolem nulového růstu. Také včerejší čísla potvrzují, že se na americkém trhu s bydlením začíná něco měnit k lepšímu a ten by již v prvním kvartále tohoto roku mohl začít vykazovat známky stabilizace, případně i mírného růstu. Hlavním důvodem tohoto obratu je především agresivní politika amerického Fedu, který snížil sazby z hypoték zpět k super nízkým hodnotám z roku 2003, což se projevilo již začátkem tohoto roku zvýšenou aktivitou v oblasti nových hypoték. Poté co americká centrální banka v minulých letech vytvořila bublinu na trhu bydlením, když snížila sazby až na historicky bezprecedentní 1%, snaží se teď ze všech sil ještě agresivnější strategií kolapsu této bubliny zabránit. To sice krátkodobě může problém řešit, v delším horizontu si však pouze zadělává na problém větší, když se snaží nadměrnou úvěrovou expanzi řešit expanzí ještě daleko větších rozměrů. Nebyl to ale dolar, který včera těžil z lepších zpráv, ale právě euro jež tak dokázalo navázat na pondělní růst a úterní seanci uzavřelo na ceně 1,30 EUR/USD. Euro rostlo i navzdory slabým domácím číslům, které přinesly další kontrakci německých maloobchodních prodejů (-0,2%) a hlavně strašidelné výsledky ze Španělska, kde rostl počet nezaměstnaných o 200 tis., což byl historicky největší skok. Španělsko má velmi pravděpodobně to nejhorší přitom stále teprve před sebou.

Také dnes bude taktovkou pohybovat především sentiment na finančních trzích, kterému by se měl uzpůsobit také vývoj na FX. Ekonomických dat však středeční seance přeci jen přinese o něco více než tomu bylo včera a tak zatímco eurozóna nabídne dopoledne výsledky maloobchodních prodejů, ze Spojených států se obchodníci dočkají lednového ADP reportu a indexu ISM pro sektor služeb. Od maloobchodních prodejů se v eurozóně čeká kontrakce o 0,2%, což by mělo být odpovědí domácností na zhoršující se ekonomické klima, které nutí ke větším úsporám. Tato čísla však budou mít spíše omezený dopad na kurz euro-dolaru a daleko větším market moverem se mohou stát až odpolední výsledky z USA. ADP report, který odhaduje změnu zaměstnanosti v soukromém sektoru, by měl vykázat další vysoký úbytek pracovních míst, tentokrát téměř o 530 tis. Ačkoliv bývá ADP ne vždy spolehlivý, je mu tradičně před pátečním zveřejněním NFP věnována značná pozornost a jakákoliv odchylka od očekávání tak dnes může být silně kurzotvorná. Podobně je tomu i s lednovým ISM, od kterého trh čeká další prohloubení kontrakce sektoru, a to z prosincových 40,1b. na 39,1b. Velmi zajímavé bude sledovat především vývoj sub-indexu měřícího zaměstnanost, který v prosinci vzrostl o 3,4b. na 34,7b. Ten může být důležitým vodítkem pro očekávání pátečních NFP a pokud by se i v lednu výrazněji zvýšil (což neočekáváme), mohlo by to dát určitou naději všem, kteří věří, že páteční NFP mohou příjemně překvapit.

Jak krátkodobý, tak dlouhodobý výhled na eurodolaru zatím neměníme. Zatímco v krátkodobém horizontu bude euro-dolar řízen především sentimentem na finančních trzích (který může mírně pomáhat spíše americké měně), v horizontu dalších měsíců o síle dolaru nejsme přesvědčeni a nadále věříme euru. To by mělo těžit z opatrnější politiky ECB, která by po odeznění současných šoků mohla činit evropskou měnu atraktivnější. V 8:00 se euro prodávalo k dolaru na ceně 1,3053 EUR/USD.