ČS - koment 4.12. - béžová kniha Fedu, makro, ropa, sazby ECB

ČR

·    Guvernér ČNB Z. Tůma zopakoval, že neočekává další překvapení při rozhodování o sazbách. Upřesnil zároveň, že tím nemíní zastavení dalšího poklesu sazeb. Varoval, že aktuální predikce růstu ekonomiky v příštím roce může být příliš optimistická. Podle jeho názoru může být realističtější odhad růstu pro příští rok mezi 0–3%.

Region

·    Měny v regionu po kolísání skončily zhruba na výchozích pozicích (koruna lehce pod 25,80 k euru). Výjimkou byl rumunský lei, který dále oslabil kvůli povolební nejistotě.

Svět

·   Index nákupních manažerů v nevýrobních odvětvích USA se v listopadu propadl na 37,3, což je podstatně horší než se čekalo. Podobně jako u výrobního indexuje je obzvlášť nepříjemný propad subindexu objednávek.

·   Podle údajů ADP klesl počet pracovních míst v listopadu o 250000. Údaj byl slabší než se čekalo,což vyvolalo obavy, že bude slabší i zítřejší oficiální údaj o změně počtu pracovních míst. Další náznak o vývoji situace na trhu práce dnes poskytne pravidelný týdenní údaj o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti.

·   Finální změny údajů o vývoji produktivity práce a nákladech na pracovní sílu v USA byly pozitivní, ale v současné atmosféře zapadly bez povšimnutí.

·   Béžová kniha Fedu potvrdila slabost americké ekonomiky.

·   Náměstek generálního ředitele OECD P. C. Padona varoval, že může dojít k dalšímu pádu velké nadnárodní finanční instituce. Dále uvedl, že je nutné brát vážně riziko mezinárodní deflace a globální pasti likvidity. Přes velkou aktivitu vlád a centrálních bank při poskytování likvidity a tedy přes dostatek likvidity ve finančním systému jsou tržní očekávání natolik depresivní, že likvidita není využívána.

·   Nejvýznamnější dnešní událostí bude zasedání ECB. Snížení sazeb je prakticky jisté. Nejčastějším odhadem (včetně nás) je snížení sazeb o 50bp. na 2,75%. Objevují se i dohady výraznější ho poklesu sazeb. Podle našeho názoru je takové překvapení dobře možné, přes opatrnou rétoriku ze strany některých činitelů ECB. Vzhledem k vývoji inflace a růstových ukazatelů lze těžko najít silné důvody pro gradualistický přístup. Velkou pozornost k sobě bude poutat nová predikce vývoje evropské ekonomiky, která také může podstatným způsobem ovlivnit rozhodování o sazbách. Důležitá bude i pravidelná tiskovka J-C. Tricheta. Ta vyjasní jak ECB vidí současnost a budoucnost a tedy jaké rychlý a hluboký by mohl být další pokles sazeb.