USA - Produktivita práce v prvním čtvrtletí rostla nečekaně rychleji, jednotkové pracovní náklady vzrostly méně, trh čekal větší růst

USA - Produktivita práce mimo zemědělství (q1 2008 bez sez. vlivu, q/q v anualizovaně):  

Skutečnost: 2,2%

Očekávání:   1,5% (Reuters, Bloomberg)

Předchozí:    1,8% (revize z 1,9%)

USA - Jednotkové náklady práce mimo zemědělství (q1 2008 bez sez. vlivu, q/q v anualizovaném vyjádření):

Skutečnost:  2,2%

Očekávání:    2,5% (Reuters) respektive 2,6% (Bloomberg)

Předchozí:      2,8% (revize z 2,6%)

Rozbor: V meziročním vyjádření produktivita práce v prvním čtvrtletí vzrostla o 3,2%, mzdy o 3,4 %, v reálném vyjádření klesly o 0,7% a jednotkové pracovní náklady na stejné bázi vzrostly o 0,2%.  

Hodnocení: Zpráva potvrzuje trend solidního růstu produktivity práce  a slabé výkonnosti mezd a jednotkových pracovních nákladů. Růst produktivity práce je v posledních čtvrtletích poněkud podtrendový, důvod je zřejmě přizpůsobení ekonomických procesů (ekonomický růst, zaměstnanost) v době velkých výkyvů ekonomického cyklu. Růst by se měl vrátit na dráhu dlouhodobého trendu (2,0-2,5%) v příštích čtvrtletích. Slabá výkonnost mezd a jednotkových pracovních nákladů podtrhuje příznivý inflační vývoj.

Dopad na finanční trhy:  Zpráva je příznivá pro finanční trhy a dolar, ten po ní posiluje k euru

Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva je v souladu s naším očekáváním, že Fed již úrokové sazby snižovat nebude, možné je ještě jedno snížení v červnu o 25bps kvůli nebezpečí slabšího růstu ekonomiky

Josef Kvarda