TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (25.3.2008)

CZK/EUR
 
Týdenní komentář

Začátkem minulého týdne přišla dlouho očekávaná korekce a koruna se po dlouhé době posunula ke slabším hodnotám. Domácí měna propadla o téměř 50 haléřů a koncem týdne začala testovat hranici 25,50 CZK/EUR.
Hlavním důvodem bylo avizované jednání ČNB a vlády, respektive ministerstva financí o možném „zmrazení“ příjmů z privatizace státních podniků (Česká pošta, České dráhy, ČEZ atd.).Tímto krokem  by ČNB nemusela prodat inkasovaná eura z prodeje podniků a nedošlo by tedy k nákupu české koruny, což by jí vyneslo ještě na silnější úrovně. Vize ČNB je taková, že tyto příjmy se ponechají v eurech až do doby, kdy ČR přijme euro. Vláda by se tak musela vzdát stovek miliard korun a proto se dá předpokládat, že dohoda ještě dozná změn.

I tento týden přijde na řadu ČNB. Tentokrát (zítra 26. 3. 2008) bude jednat o dalším nastavení úrokových měr. Zde nečekáme žádný pohyb a 2týdenní repo sazba by měla být ponechána na stávajících 3,75 %. I přes vysokou inflaci by nemělo dojít k uvolnění měnových podmínek, protože již za rok by inflace měla dosahovat hodnot mezi 3 – 4 % (nyní 7,5 %). Pro ekonomiku jsou lepší raději stagnující úroky, než jejich zvýšení a následné snížení během pár měsíců.

Tento týden by se měla koruna pohybovat stále na slabších hodnotách a nevylučujeme, že se domácí měna propadne více nad 25,50 CZK/EUR. Pásmo pohybu kurzu předpokládáme v mezích 25, 40 – 25,75 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled

Předpokládáme, že koruna by mohla v první polovině tohoto roku dál korigovat své zisky a oslabit až do blízkosti 26,50 CZK/EUR. Jedním z důvodů může být letní repatriace zisků zahraničních společností u nás. V druhé polovině roku čekáme, že se vrátí zpět pod úroveň 25,50 CZK/EUR. Ke konci tohoto roku se kurz koruny může pohybovat na silných hodnotách pod 25,00 CZK/EUR.

CZK/USD
 
Týdenní komentář

Koruna začala oslabovat i vůči dolaru. Z hranic kolem 16,20 CZK/USD se koncem týden propadla až nad 16,50 CZK/USD. Za korunovou korekcí stojí především rozhodnutí FED o dalším snížení úrokových sazeb o 0,75 % na 2,25 %. Trhy čekaly uvolnění politiky o 0,75 – 1,25 %. Dolar posílil zejména vůči euru až k 1,5450 USD/EUR.
Americká inflace nevzrostla a proto se FED naskytla příležitost k dalšímu snížení sazeb. Toto rozhodnutí je v kontextu politiky FED, který provádí například mimořádné aukce nebo snižuje také diskontní sazbu.
Další velmi důležitou zprávou byl krok americké vlády o tom, že snížila výši povinných kapitálových rezerv vybraným hypotečním agenturám. Těm tak uvolnila ruce k nákupu nových hypoték a trh tím získal nové likvidní prostředky.

Trhy se budou tento týden soustředit zejména na výsledek zítřejších amerických objednávek zboží dlouhodobé spotřeby za únor a na výši osobních příjmů. Obě zprávy mají těsnou návaznost na sílu a ochotu spotřebitelů utrácet.

Pro tento týden by si dolar mohl udržet silnější úrovně, avšak další jeho směřování k silnějším hodnotám nepředpokládáme. Nevylučujeme, že dojde naopak ke korekci, která by koruně mohla pomoci a ta by se měla pohybovat v pásmu 16,30 – 16,70 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled

Dolar byl v posledním půlroce pod obrovským tlakem, který neustal ani začátkem roku. Americká ekonomika v prvních měsících roku vykazuje nejnižší dynamiku růstu od roku 2003. FED intenzivně bojuje se zpomalováním ekonomiky snižováním sazeb a můžeme počítat, že v tom bude pokračovat. V průběhu roku by se situace měla vylepšit a očekáváme, že s jeho koncem bude dolar mírně silnější na 1,4500 USD/EUR. Vůči české koruně bychom se tak mohli vrátit k hodnotě 18,00 CZK/USD.

CZK/SKK
 
Týdenní komentář

Česká koruna se minulý týden obchodovala vůči slovenské velmi klidně. Nevymanila se z pásma 0,7750 – 0,7870 CZK/SKK, přičemž po většinu týden se pohybovala v blízkosti střední hodnoty.
Jak česká tak slovenská koruny byly pod vlivem posilujícího dolaru. Ten si vylepšil své pozice díky zásahu americké vlády vůči některým hypotečním agenturám, kterým snížila povinné kapitálové rezervy.

Dnes jedná slovenská národní banka o dalším nastavení úrokových měr. Žádný pohyb nečekáme.
Slovenské koruně se dostane zprávy z domácí ekonomiky až koncem týden, avšak my se domníváme, že slovenská koruna se bude opět pohybovat pod vlivem eurodolarového trhu. Jestliže si dolar vylepší své pozice, může z toho slovenská koruna těžit.

Pro tento týden předpokládáme pohyb kurzu v pásmu 0,7700 – 0,7900 CZK/SKK.

Dlouhodobý výhled

Náš dlouhodobý výhled počítá s posilujícím trendem vůči euru jak u slovenské, tak u české koruny. U slovenské koruny podle nás existuje větší prostor pro posílení, než u koruny české. Slovenská ekonomika roste dvojnásobným tempem než ekonomika česká. Díky nadále rychle rostoucí slovenské ekonomice a vyšším úrokovým sazbám předpokládáme, že česká koruna bude mít v dalších měsících tendenci spíše ztrácet  směrem k 0,8000 CZK/SKK.
Omezením většího posílení slovenské koruny je čas, protože od 1. 1. 2009 se bude na Slovensku platit eurem.

 
KALENDÁŘ UDÁLOSTÍ PRO TENTO TÝDEN
 
Úterý 25. 3. 2008
Slovensko – NBS rozhoduje o sazbách
USA – Index spotřebitelské důvěry za březen

Středa 26. 3. 2008
ČR – ČNB rozhoduje o sazbách
USA – Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za únor
Polsko – NBP rozhoduje o sazbách
eurozóna – platební bilance za leden
eurozóna – průmyslové objednávky za leden

 
Čtvrtek 27. 3. 2008
USA – HDP za 4. Q. 2007 – konečná čísla
 
Pátek 28. 3. 2008
USA – osobní příjmy za únor

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.

Společnost CITCO - Finanční trhy a.s.   je největším nebankovním obchodníkem s devizami v ČR, s více než 2.000  firemních klientů a ročním obratem přesahujícím 24 mld. Kč. Firemním klientům nabízí nákup a prodej deviz za výhodné směnné kurzy a rychlé a levné provádění zahraničních plateb i inkas.