Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Akcie v ČR  |  25.02.2008 14:20:15

AFT - koment k výsledkům ČEZ - žádné překvapení

ČEZ zveřejnil dnes krátce před otevřením trhu (9:30 SEČ) své konsolidované výsledky hospodaření za 4Q07 (také za celý rok 2007). Výsledky byly celkově v souladu s očekáváním, když lepší provozní úroveň (EBITDA) byla nahrazena lehce nižším čistým ziskem díky finanční úrovni (nižší kurzové zisky a vyšší ostatní provozní náklady).


Finanční výsledky
Provozní výnosy dosáhly ve 4Q07 celkem 51,1 mld. (+11,3 % r/r), což je v souladu s očekáváními (51,9 / 48,0 mld. ). Hlavním faktorem meziročního nárůstu je růst ceny elektřiny na domácím trhu (+16,9% r/r) a růst poptávky po elektřině na domácím trhu (+6,6% r/r ve 4Q07).


Na úrovni provozního zisku EBITDA vykázal ČEZ za 4Q07 zisk ve výši 20,2 mld. (+25,8% r/r). Tento výsledek je lepší než očekávání ve výši 19,8 / 19,3 mld. . Zdá se, že ČEZ plní své předsevzetí ohledně úspory provozních nákladů (bez odpisů), které byly ve 4Q07 nižší než očekávání (30,9 vs. oček. trhu 32,1 mld. ).


Provozní výsledek na úrovni EBIT dosáhl za čtvrté čtvrtletí 14,3 mld. (+40,9% r/r) a tím byl v souladu s očekáváním trhu. Vysvětlením jsou vyšší než očekávané odpisy (5,9 vs. oček. 5,7 mld. ), které kompenzovaly vyšší EBITDu.


EBITDA marže tak ve 4Q07 dosáhla úrovně 39,5% (+ 4,6 p.b. r/r), provozní marže EBIT potom 27,9% (+5,9 p.b. r/r). Provozním marže ČEZu tak byly meziročně lepší. Hlavním faktorem růstu je růst ceny elektřiny a to, že se skupině ČEZ daří držet provozní náklady pod kontrolou.


Úroveň čistého zisku po odečtení minoritních podílů dosáhla úrovně 12,6 mld. (+91,7% r/r), což je nižší výsledek než očekávaní (13,1 / 12,9 mld. ). Silný meziroční růst čistého zisku za 4Q07 je kromě solidního růstu na provozní úrovni podpořen přijatou daňovou reformou (kladný dopad odložené daně). Avšak nižší než očekávaný čistý zisk je způsoben nižšími kurzovými zisky, kde pozitivní efekt apreciace koruny vůči euru je téměř nahrazen náklady na zajištění dluhopisů a dále vyššími než očekávanými ostatními finančními náklady (1,2 mld. vs. oček. 0,7 mld. ).


Výhled na rok 2008
Výhled na rok 2008 zůstal nezměněn a společnost očekává růst provozního zisku na úrovni EBITDA ve výši 14% r/r na 85,5 mld. a růst čistého zisku ve výši 9,0% na hodnotu 46,6 mld. .


Hodnocení
Celkově hodnotíme výsledky v souladu s očekáváním až lehce pozitivně s tím, že sledovaná úroveň provozního zisku na úrovni EBITDA byla za 4Q07 lepší než očekávání díky kontrole provozních nákladů (vyjma odpisů). Avšak jistým lehce nepříznivým faktorem může být nižší než očekávaný čistý zisk, díky finančním nákladům. Dle očekávání výsledky nepřinesly větší překvapení a tudíž předpokládáme, že obchodování bude nadále závislé na celkové tržním sentimentu.


Bližší informace přineseme po dnešní prezentaci managementu, která aktuálně probíhá. Akcie na výsledky reagovaly (10:30) dle očekávání a to lehkým růstem na úroveň 1 234 (+0,9% d/d). Naše cílová cena je 1 437 s dlouhodobým doporučením kupovat.

 

mil. 4Q07 r/r eTrh eAFT
Tržby 51 067 11,3% 51 900 47 979
EBITDA 20 189 25,8% 19 780 19 275
   EBITDA marže 39,5% 4,6 p.b. 38,1% 40,2%
EBIT 14 263 40,9% 14 100 13 863
   EBIT marže 27,9% 5,9 p.b. 27,2% 28,9%
Čistý zisk* 12 600 91,7% 13 130 12 927

Zdroje: ČEZ, Reuters a ATLANTIK FT projekce, * po odečtení minorit

Atlantik FT

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Výsledky firem - tržby, zisk



Přečtěte si také:

17.05.2007AFT - koment k výsledkům ČEZ (17.5.2007) Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
15.11.2006AFT - koment k výsledkům ČEZ (15.11.2006) Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
08.11.2006AFT - koment k očekávaným výsledkům Unipetrolu a PKN Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
30.10.2006AFT - koment k očekávaným výsledkům Zentivy Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
27.10.2006AFT - koment k výsledkům TO2 - překonaná očekávání Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688