Finance | 11.02.2008 09:50:20

ČS - koment pro 11.2. - týdenní výhled

O Makro data + trošičku FX a FI: Stejně jako minulý bude i tento týden poměrně chudý na data. Velkou pozornost určitě přitáhnou maloobchodní tržby, slabý údaj by hodně podpořil obavy z recese (tedy bondy i dolar by oslabily). Silnější data by trh opět ignoroval s poukazem na budoucí zhoršení. Obchodní bilance bude zajímavá mimo jiné kvůli první revizi HDP za 4Q – čisté exporty mohou sehrát dost významnou roli. Zajímavý bude trend vývoje exportu. Vliv na trh by měl být omezený. Průmyslová produkce by opět měla vliv pouze pokud by byla výrazně slabá (což se lehko může stát). V pátek bude zveřejněno i několik druhořadých údajů tipu přílivu kapitálo do USA a indexu newyorského Fedu, které by obchodování ovlivnit neměly. Kromě dat bude trh pozorně sledovat vývoj situace kolem monoline pojišťoven. Velkou pozornost určitě přitáhne čtvrteční vystoupení B. Bernakeho před kongresem. Stranou zájmu nezůstanou ani vystoupení dalších činitelů Fedu. Vzhledem k nejednoznačným vyjádřením lidí z Fedu v minulém týdnu může trh reagovat prudce. Vliv na obchodování na začátku týden může mít i sobotní summit G7. Posilující trend dolaru by měl pomalu končit, výnosy by se měly držet nízko – slabé maloobchodní tržby by je mohly ještě poněkud srazit.

datum	USA	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
13.2	středa	14:30	USA	maloobchodní tržby		0.1%	-0.4%
14.2	čtvrtek	14:30	USA	obchodní bilance (mld USD)		-61.00	-63.10
15.2	pátek	15:15	USA	průmyslová produkce		0.1%	0.0%

Evropa

O Makro data a FI: Asi největší pozornost přitáhnou HDP za eurozónu (a také za Německo a Francii) a konjunkturální index ZEW. Slabší HDP by podpořilo spekulace na snížení sazeb ECB (tedy proti euru a krátký konec výnosové křivky mírně níže). ZEW bude asi stále hodně špatný, ukáže jak moc nervózní jsou analytici a investoři. Reakce trhu by měla být omezená. Nejpodstatnější inmpulsy by jako obvykle měly přijít ze zámoří.

datum	EMU	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
14.2	čtvrtek	11:00	EMU	HDP			2.7%
12.2	úterý	11:00	GER	ZEW			-41.60
11.2	pondělí	8:45	FRA	průmyslová produkce		1.5%	2.5%

CEE region

O Makro data: V regionu hodně dat. V Česku příští týden data za maloobchod, průmyslovou produkci a běžný účet. Ta by ale měla změnit situaci pro ČNB. Maloobchod by měl být pod vlivem vyšších cen potravin v prosinci (inflace byla na 5.4%), na straně druhé pak meziročně je nezaměstnanost nižší a tudíž agregátní disponibilní příjmy vyšší. Celkově čekáme solidní růst 5.3 %. V Polsku bude nejpodstatnějším údajem CPI, překvapení směrem nahoru by dále posílilo již i tak jestřábí rétoriku (tento rok čekáme ještě 2 hiky). Inflace bude zveřejněná i na Slovensku a v Maďarsku. Pro měnovou politiku všech krajin je současná inflace podstatný údaj, překvapivá data by mohla přinést pohyby krátkého konce. Na Slovensku se čeká už jenom na zakotvení kurzu a finální rozhodnutí o vstupu do EÚ, v HU je časování očekávaného snížení sazeb více závislé na poklese inflace. V HU,SK a v ČR jsou taky ke zveřejnění připravena předběžná data za Q4 HDP – růst HU nic moc, růst bývalé federace impresivní. Tudíž nic nového – vzhledem k tomu, že je to odhad bez struktury, pak nejspíš i bez dopadu na trh.

O FX: Překvapení v inflaci, implikující vyšší sazby, by mohly pro zlotý znamenat posílení, v Maďarsku tak naznačit delší než očekávané období stability (my čekáme 2 cuty po 25 bodech ve druhé polovině roku). Překvapení v inflaci by mohly přinést korekci očekávání, a tudíž pohyb na krátkém konci.

datum	EMU	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
11.2	pondělí	9:00	SK	Zahraniční obchod (mld. SKK)	-5.0	-4.5	-7.7
11.2		9:00	SK	CPI inflace (% y/y)	3.4%	3.4%	3.4%
12.2	úterý	14:00	PL	Běžný účet (mln. EUR)	-1350	-1155	-351
12.2		10:00	CZ	Běžný účet (CZK bn.)	-5	-9.8	1.15
14.2	čtvrtek	9:00	HU	CPI inflace (% y/y)	7.0%	7.2%	7.4%
14.2		9:00	HU	Reálný HDP 4Q (% y/y)	1.4%	0.9%	0.9%
14.2		9:00	SK	Reálný HDP 4Q (% y/y)	9.1%	8.8%	9.4%
14.2		9:00	CZ	Průmyslová produkce (%, y/y,prosinec)	5.3%	5.3%	6.7%
14.2		9:00	CZ	PPI (%,y/y, leden)	5.7%	5.4%	5.3%
15.2	pátek	14:00	PL	Průměrná mzda v podnikovém sektoru (% y/y)	9.2%	9.2%	7.2%
15.2		9:00	CZ	Maloobchodní tržby (%, y/y, prosinec)	5.3%	6.4%	5.9%
15.2		14:00	PL	CPI inflace (% y/y)	4.1%	4.1%	4.0%
15.2		14:00	HU	Záznam ze zasedání centrální banky(01/2008)	-	-	-