USA - Index obecných současných podmínek průmyslu zprávy Empire State Fedu New Yorku v lednu klesl víc, než se čekalo

Index obecných firemních podmínek zprávy Empire State zpracovatelského průmyslu Fedu New Yorku (01 2008)

Skutečnost:   9,03 (nejnižší index od května 2007)

Očekávání:    9,5 (Reuters) respektive 10,0 (Bloomberg)

Předchozí:      10,31

Rozbor: Růst ekonomické aktivity v lednu poněkud zmírnil, o něco víc, než se čekalo. Na minimální úroveň prudce klesl růst nových zakázek z nevýrazné úrovně v prosinci. Velmi silný růst cen vstupů a silný růst cen vlastní produkce v lednu ve srovnání s prosincem výrazně vzrostly. Malý růst zaměstnanosti se v lednu meziměsíčně mírně snížil.

Výhled ekonomické aktivity průmyslových firem regionu v lednu meziměsíčně výrazně klesl, přesto se čeká, že by v polovině roku měl růst ekonomiky posílit na solidní úroveň, prakticky stejné hodnocení platí i pro očekávané nové zakázky. Očekávané růsty nákladů respektive cen vlastní produkce se v lednu ve srovnání s prosincem snížily, stále však by v budoucnu měl být růst nákladů a cen vlastní produkce silnější, než nyní. Stejné hodnocení platí i pro očekávanou zaměstnanost, přes snížení výhledu její expanze na přelomu pololetí by její silný růst měl jasně předstihovat mírnou expanzi nyní začátkem roku. Očekávaný růst investičních výdajů v létě tohoto roku se předpokládá jen o něco méně silný, než vprosinci.

Hodnocení: Zpráva je o něco slabší než se čekalo, větší potíž je další výrazné zkrácení optimismu pro tento rok. Přesto v souladu s naším očekáváním se stále předpokládá mírné zrychlení růstu ekonomiky ve srovnání s loňskem.

Dopad na finanční trhy: Zpráva slabších než čekaných prosincových maloobchodních tržeb je příznivá pro dluhopisy, nepříznivá pro akcie stejně jako současně zveřejněný nižší než předpokládaný index obecných současných podmínek průmyslu zprávy Empire State Fedu New Yorku za leden, nižší než očekávaný růst výrobních cen je dobrou zprávou pro finanční trhy. Euro po zprávě slábne o 0,3%, index německé burzy klesá po zprávách o 1,3%, výnosy německých státních dluhopisů po zprávách mírně klesají, výnos dvouletých amerických státních dluhopisů po zprávě vzrostly o 3bps, výnos desetiletého amerického státního dluhopisu po zprávě mírně klesl, únorový futures kontrakt na Brent poi zprávách klesá o 2,2% a zlato slábne o 0,6%

Dopad zprva na výhled monetární politiky: Zprávy jsou v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavní úrokovou sazbu sníží o 50bps na lednovém zasedání o úrokových sazbách, další snížení o 25bps přijde v březnu případně také v květnu. Signál výraznějšího snižování úrokových sazeb poskytl šéf Fedu Bernanke ve vystoupení začátkem ledna z důvodu obav o ekonomický růst a kvůli těžkostem finančních trhů. Snižování úrokových sazeb umožňuje s určitými riziky i příznivý inflační výhled. Fed však musí s ohledem na mírnou a časování monetárního uvolnění pamatovat nato, že v průběhu roku by růst ekonomiky měl posílit

Josef Kvarda