TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (19.11.2007)

CZK/EUR

Uplynulý týden byl pro českou korunu jeden z klidných. Její pásmo pohybu bylo v mezích 26,55 – 26,75 CZK/EUR. Po celé období byla ovlivněn především zahraničními zprávami. Domácí zajímavosti se omezily na vyjádření jednotlivých členů bankovní rady ČNB.

Mezi hlavní domácí zprávy počítáme zejména prohlášení M. Hampla a L. Niedermayera o tom, že se domnívají, že ani silná koruna nebude moci budoucnu negovat rostoucí inflaci a ČNB bude muset přikročit ke zpřísnění měnové politiky. V kontrastu s tím hovořil další člen bankovní rady P. Řežábek, jež si naopak myslí, že úrokové sazby u nás mohou zůstat delší dobu nezměněny.

Z. Tůma se k sazbám nevyjádřil, zato prohlásil, že od příštího roku budou zasedání ČNB ještě transparentnější než dosud, protože budou zveřejňovány informace o tom, kterak jaký člen bankovní rady hlasoval při měnových jednáních. Od tohoto kroku si Z. Tůma slibuje, že se stane počínání ČNB nejen více průhledné, ale především předvídatelnější než tomu bylo dosud.

Z domácích ekonomických dat můžeme jmenovat slušný výsledek schodku platební bilance za srpen ve výši 5,8 mld. CZK. Vliv na kurzy byl však minimální.

Ani v tomto týdnu nebudou zveřejněna žádná klíčová data z domácí scény. Zajímat nás budou hlavně úterní informace z amerického trhu nemovitostí a ve čtvrtek zveřejněná platební bilance za září v eurozóně.

Domácí koruna by se pohybovat v následujícím týdnu opět klidně a jako možné pásmo pohybu kurzu předpokládáme 26,50 – 26,80 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled

Dosavadní polení koruny je dáno pokračujícím odlivem investorů z dolaru ke středoevropským měnám. Domníváme se ale, že v dalších týdnech by se pokles dolaru mohl již zastavit a americká měna by mohla zkorigovat své ztráty, díky čemuž by mohl opět středoevropský region mírně ztratit. Pro další posílení koruny tak krátkodobě nevidíme velký prostor. S koncem roku se tak pravděpodobně budeme nacházet na současných nebo slabších úrovních.
V příštím roce by se měl udržet posilující trend koruny a v ročním horizontu by se tak kurz mohl nacházet na úrovních kolem 26,50 CZK/EUR.

CZK/USD

Česká koruna se v průběhu minulého týdne stále pohybovala v úzkém pásmu 18,10 – 18,30 CZK/USD. V eurodolarovém vyjádření to znamenalo 1,4600 – 1,4700 USD/EUR. Žádné domácí zprávy do jejího obchodování příliš nezasáhly a tak byla výhradně pod vlivem zahraničních dat.

Žádný z klíčových amerických ekonomických indikátorů se neodchýlil od očekávání trhu a tak jejich vliv byl chápán investory neutrálně. Maloobchodní tržby za říjen v USA zrychlily jen o 0,2 % a zpráva číslo jedna důležitý index spotřebitelských cen v říjnu zrychlil o 0,3 %, dle konsensu trhu. Jako další informací byla nejhorší průmyslová výroba tohoto roku, která v říjnu poklesla o 0,5 %. Předpoklad byl růst o 1,0 %

V průběhu tohoto týdne nepřijde mnoho důležitých zpráv a navíc ve čtvrtek je v zámoří svátek a proto se dá předpokládat snížená likvidita. Nejdůležitější budou zřejmě úterní data z amerického trhu nemovitostí. Zajímavé bude též sledovat středeční zprávu z posledního zasedání amerického FEDu.

Domácí koruna by v tomto týdnu mohla začít korigovat zisky z minulého období a vracet se na relativně slabší úrovně. Pro tento týdne předpokládáme pohyb v pásmu 18,00 – 18,40 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled

Dolar v současné době už není pod tlakem nepříznivého přílivu amerických dat. I tak ale současný náhled na americkou měnu považujeme za negativní. V souvislosti s postupným posilováním koruny k euru se můžeme na přelomu či začátku nového roku dočkat atakování hladiny 18,00 CZK/USD.

CZK/SKK

Česká koruna si během minulého týdne počínala velmi klidně a nijak výrazně se nevychýlila z pásma 0,8070 – 0,8120 CZK/SKK.

Nejvíce si vylepšila pozice zejména ve čtvrtek, kdy byla jedinou měnou středoevropského regionu, která posilovala.

Dá se říci, že od našich východních sousedů přišla jediná zpráva a to výrazně pozitivní zrychlení slovenské ekonomiky ve 3. Q. 2007 o 9,4 %. Tržní konsensus byl na hranici 8,6 %. Hlavním tahounem tamní ekonomiky jsou exporty, což ukazuje na zdravý základ. Spotřeba domácností je stále velmi silná, avšak ustupuje a dá se předpokládat, že tento trend bude i v následujících měsících pokračovat. Slovenská inflace je tedy pod kontrolou a je bržděna relativně vysokými úroky, které klesají a tím působí pro růstově.

Během týdne přijde v úterý ze Slovenska jen nezaměstnanost za říjen, která je obecně na sestupné trajektorii a její výsledek čekáme těsně nad 8,0 %.

V průběhu týdne předpokládáme pohyb v pásmu 0,8050 – 0,8200 CZK/SKK.

Dlouhodobý výhled

Náš dlouhodobý výhled počítá s posilujícím trendem vůči euru jak u slovenské, tak u české koruny. U slovenské koruny podle nás nyní existuje větší prostor pro posílení, než u koruny české, díky nadále rychle rostoucí slovenské ekonomice a vyšším úrokovým sazbám. Díky tomu předpokládáme, že česká koruna bude mít v dalších měsících tendenci spíše ztrácet směrem k 0,8300 CZK/SKK.