USA - HDP ve 3Q vzrostl víc, než se čekalo

USA - HDP (q3 2007 mezičtvrtletně, v anualizovaném vyjádření):        USA - HDP (q3 2007 meziročně, v anualizovaném vyjádření):

Skutečnost:  3,9%                                                                               Skutečnost: 2,6%

Očekávání:   2,8% (Atlantik FT), 3,0% (Reuters), 3,1% (Bloomberg)   Očekávání:   2,3% (Atlantik FT)

Předchozí:     0,6%                                                                                Předchozí:     1,9%

Rozbor: Důvodem podobně silného růstu ekonomiky jako ve druhém čtvrtletí bylo především obnovení silnějšího růstu spotřeby domácností, růst investic také neoslabil příliš, když očekávané prohloubení slabosti investic v rezidenčním stavebnictví byly provázeny celkem stabilní investiční aktivitou v oblasti strojů a zařízení. Další příznivý efekt mělo podobně jako ve druhém čtvrtletí posílení růstu exportu, které vyvážilo obnovení růstu importu, pomohlo také pokračování silnějších vládních výdajů zejména v oblasti národní obrany. Ve třetím čtvrtletí poněkud vzrostly cenové indikátory, i když stále platí klesající trend jejich růstu

Hodnocení: Zpráva potvrzuje silný růst ekonomiky ve druhém a třetím čtvrtletí, kvůli slabosti růstu ekonomiky v prvním čtvrtletí, růst byl pouze 1,5% y/y, po těchto výsledcích jen nepatrně zvýšíme naši projekci růstu HDP pro letošní a příští rok 2,0% a 2,5% zhruba o dvě desetiny procentního bodu. Struktura zprávy je příznivá, přesto do příštího roku trvají nebezpečí nižšího ekonomického růstu než je naše projekce. Slabost trhu domů stále pokračuje, což nepříznivě ovlivní domácí poptávku. Dalším faktorem pomalejšího růstu ekonomiky by měla být drahá ropa, která snižuje spotřebu domácností a také zvyšuje náklady firem

Dopad na finanční trhy: Zpráva HDP je příznivá pro akcie a dolar, nepříznivá pro dluhopisy, v případě později zveřejněného říjnového indexu nákupních manažerů Chicaga, který klesl víc, než se čekalo je tomu naopak, zpomalení růstu jednotkových zaměstnaneckých nákladů ve třetím čtvrtletí oznámené ve stejný čas jako HDP je smíšené pro finanční trhy. Dolar k euru po HDP a zaměstnaneckých nákladech mírně posílil, po zprávě indexu nákupních manažerů Chicaga se pokles více než kompenzoval

Dopad na výhled monetární politiky: Zprávy nemění naše očekávání, že Fed sníží hlavní úrokovou sazbu na dnešním zasedání, stále však čekáme, že centrální banka ji sníží o 25bps, s možností snížení až o 50bps kvůli nebezpečí nižšího ekonomického růstu a příznivému vývoji inflace. Na prosincovém zasedání o úrokových sazbách pak čekáme opět snížení o 25bps

Josef Kvarda