TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (30.7.2007)

CZK/EUR

Týdenní komentář
Uplynulý týden byl pro korunu opět úspěšný. Posílila z hodnot kolem 28,20 CZK/EUR až na tříměsíční maximum 27,93 CZK/EUR, kterého dosáhla v pátek. Obchodování končila nad 28,00 CZK/EUR. Za posílením domácí měny stojí jednak zvýšení úrokových sazeb, ale z velké části také carry obchody. K financování těchto obchodů byla pro nízké úročení používána právě česká koruna. Investoři z nich nyní kvůli globální averzi k riziku vystupují, což pomáhá koruně k růstu.

Jedinou důležitou událostí týdne, která byla pro korunu podporou, bylo zasedání České národní banky. Podle očekávání zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 25 bb na 3,00 %. Pro zvýšení o 25 bb hlasovalo šest členů bankovní rady, jeden hlasoval dokonce pro růst o 50 bb. Důležitější než samotné rozhodnutí o úrokových sazbách byla následná tisková konference a jestřábí tón guvernéra Tůmy. Zde uvedl, že očekává více proinflační růst ekonomiky. Dále uvedl, že v souladu s novou inflační prognózou je konzistentní růst sazeb, ale odmítl blíže specializovat jejich načasování. Domníváme se, že zvyšující inflační tlaky pravděpodobně přinutí ČNB zvýšit úrokové sazby v horizontu tří měsíců.

Tento týden bude opět kalendář očekávaných událostí téměř prázdný. Ve středu bude zveřejněn jen státní rozpočet. Tato zpráva ale nemá na devizový trh žádný vliv. Rozhodující pro vývoj domácí měny bude v tomto týdnu nálada na zahraničních trzích. V případě, že se začne obracet sentiment na riziková aktiva, mohla by koruna oslabit v souvislosti s otevíráním nových carry obchodů.
Pro tento týden očekáváme pohyb koruny mezi 27,90 – 28,20 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled
Domníváme se, že v nejbližších týdnech zůstane koruna stabilizovaná blízko současných úrovní mezi 27,90 – 28,30 CZK/EUR. Díky vyšším úrokovým sazbám již nebudou tak atraktivní carry trades, díky kterým se koruna držela na slabých úrovních v minulém týdnu. Riziko výrazného oslabení tak nyní považujeme za nižší. Z dlouhodobějšího pohledu v dalších měsících očekáváme, že koruna své zisky ještě rozšíří a znovu se dostane pod 28,00 CZK/EUR a s koncem roku se můžeme pohybovat kolem 27,50 CZK/EUR.

CZK/USD

Týdenní komentář
Americký dolar nejdříve v úvodu týdne posunul svou historicky nejslabší úroveň vůči euru, když se dostal až nad 1,3850 USD/EUR. Koncem týdne se situace obrátila, dolar výrazně zkorigoval a posunul se až k 1,3650 USD/EUR. Koruna si díky vývoji na eurodolarovém trhu připsala nové historické maximum 20,35 CZK/USD. V dalších dnech díky sílícímu dolaru slábla a dostlala se přes 20,50 CZK/USD, kde obchodování zakončila.

Za oslabením dolaru stála pokračující nejistota ohledně rizikových hypoték v USA. Tato nejistota vyústila v globální averzi vůči rizikovým aktivům. Zveřejněné zprávy týkající se amerického nemovitostního trhu o prodeji existujících a nově započatých domů do obchodování nezasáhly, a to i přesto, že v obou případech nenaplnily očekávání. Výraznou podporou pro americkou měnu byl až v pátek zveřejněný růst HDP za 2. čtvrtletí, který s růstem o 3,4 % předčil očekávání trhu.

V tomto týdnu se dočkáme řady důležitých událostí z USA. Ve středu to bude Chicagský index nákupních manažerů a index spotřebitelské důvěry, v pátek pak nezaměstnanost za červenec a index nákupních manažerů ve službách. Pokud budou data výrazně špatná, dá se očekávat oslabení americké měny. Z Evropy bude pro dolar důležité zasedání ECB, která bude jednat o úrokových sazbách. Změna v nastavení měnové politiky se nečeká. Důležitá bude jako vždy následná tisková konference, kde může zaznít upřesnění ohledně budoucnosti eurových úrokových sazeb.
Koruna by se v tomto týdnu měla nacházet v pásmu 20,40 – 20,65 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled
Dolar se nyní nachází pod výprodejním tlakem a jeho vyhlídky nyní nejsou příliš optimistické. Očekáváme, že nadále budou sílit signály ukazující na zpomalování americké ekonomiky, což si následně vynutí snížení dolarových úrokových sazeb. Americká měna tak bude nadále pod tlakem a s koncem roku tak může přijít šance koupit si dolar za méně než 20 CZK. Nicméně ještě předtím, až opadne panika z vývoje na hypotečním trhu, se pravděpodobně dočkáme korekce, kdy dolar současné výrazné ztráty smaže.

CZK/SKK

Týdenní komentář
V úvodu minulého týdne slovenská koruna posílila pod 33,00 SKK/EUR. Reagovala tak na zprávu od agentury Fitch, která zvýšila výhled ratingu Slovenska ze stabilního na pozitivní kvůli perspektivě přijetí eura v plánovaném termínu v roce 2009. V průběhu dalších dní slovenská koruna postupně slábla a dostala se do blízkosti 33,50 SKK/EUR. Vůči slovenské si česká koruna polepšila z hodnot v blízkosti 0,8550 CZK/SKK na 0,8350 CZK/SKK. Zveřejnění slovenského indexu průmyslových cen trh nijak neovlivnil.

Jako poslední ze středoevropských bank bude jednat slovenská centrální banka. Očekává se, že se nastavení úrokové sazby měnit nebude a zůstane na 4,25 %.

Dlouhodobý výhled
Náš dlouhodobý výhled počítá s posilujícím trendem vůči euru jak u slovenské, tak u české koruny. Očekáváme ale, že slovenská koruna bude posilovat rychlejším tempem, než koruna česká díky rychlejšímu tempu růstu slovenské ekonomiky a příznivějšímu vývoji dalších fundamentů. Z dlouhodobějšího pohledu tak očekáváme, že česká koruna bude vůči slovenské spíše ztrácet. Koncem roku by se měla slovenská měna vůči euru obchodovat pod 32,00 SKK/EUR. Kurz vůči české koruně by se tak pohyboval kolem 0,8600 CZK/SKK.

Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 30. 7. 2007
ČR – ekonomická důvěra za červenec

Úterý 31. 7. 2007
EU – index podnikatelského klimatu a ekonomického sentimentu za červenec
EU - nezaměstnanost za červen
USA - Chicagský index nákupních manažerů za červenec
Slovensko - zasedání centrální banky, sazby na programu

Středa 1. 8. 2007
ČR - státní rozpočet ke konci července
EU - index nákupních manažerů v průmyslu za červenec

Čtvrtek 2. 8. 2007
EU - zasedání centrální banky, sazby na programu
USA – týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

Pátek 3. 8. 2007
EU - maloobchodní tržby za červen
USA - nezaměstnanost za červenec
USA - index nákupních manažerů ve službách za červenec

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.