Týden na devizovém trhu (21.5.2007)

CZK/EUR
Týdenní komentář
Minulý týden se naší měně vydařil. Ještě na začátku týdne se pohybovala v užším pásmu 28,25 – 28,30 CZK/EUR. Ve středu nastal zlom, kdy se koruna ze slabších hodnot dostala téměř k hladině 28,10 CZK/EUR. Silnější úrovně mezi 28,10 – 28,15 CZK/EUR
si udržela pouze do pátku, kdy se posilující trend obrátil a poslal českou měnu zpět
k 28,20 CZK/EUR. Během týdne byly v ČR zveřejněny ceny průmyslových
a zemědělských výrobců. Ty si udržely vysokou dynamiku. Průmyslová výroba překonala tržní očekávání a v březnu meziročně vzrostla o 12,7 %. Dále jsme se dočkali běžného účtu platební bilance, který v březnu překvapil aktivním saldem 8,3 mld. CZK. Meziroční zlepšení tak přesáhlo 5 mld. CZK, především díky bilanci obchodu se zbožím a službami. Dle našeho názoru k posílení naší měny z úrovní kolem 28,25 CZK/EUR na 28,10 CZK/EUR přispěla lepší než očekávaná průmyslová výroba. V týdnu jsme se dočkali také komentáře člena bankovní rady M. Hampla, který by rád počkal na červencovou inflační prognózu, než ČNB přistoupí k očekávanému zvýšení úrokových sazeb. Znovu se tak rozpoutaly spekulace, zda k utažení měnové politiky dojde opravdu
až ve 2. polovině tohoto roku, nebo se dočkáme již na květnovém zasedání ČNB.

Tento týden budou hned v pondělí v ČR zveřejněny maloobchodní tržby za březen. Dále nás čeká zasedání Maďarské centrální banky. V úterý se z eurozóny dočkáme březnového zahraničního obchodu. V Německu pak bude zveřejněn ZEW index za květen (index ekonomického sentimentu). Středa nám přinese průmyslové objednávky z eurozóny (za březen) a čtvrtek bude ve znamení zasedání ECB.

Čekáme pohyb v pásmu 28,05 – 28,35 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled
Podle našeho názoru si koruna vybírá oddechový čas před další posilující fází. Ekonomika si udržuje vysokou výkonnost. Jediným vážnějším ohrožením posilujícího trendu může být transfer zisků nadnárodních korporací do zahraničí. Jak se ukázalo v posledních letech, dopady tohoto efektu byly v minulosti mírnější než se čekalo. Investoři neměli důvod odčerpávat své prostředky z ekonomiky, kde se jim daří a mají předpoklad dalších zisků. To se samozřejmě může v budoucnu rychle změnit a mohou to způsobit faktory, které zdánlivě nesouvisí s domácí ekonomikou – globální útlum investiční aktivity, averze k riziku apod. Koruna by se v druhé polovině roku mohla obchodovat v kurzu
kolem 27,50 CZK/EUR. V závěru roku není vyloučeno prolomení úrovně 27,00 CZK/EUR.

CZK/USD
Týdenní komentář
Americká měna se v předchozím týdnu držela v pásmu 20,75 – 20,90 CZK/USD. Z USA jsme se dočkali řady makroekonomických dat. V úterý byl zveřejněný čistý příliv kapitálu za březen, který však s výsledkem 45 mld. USD dopadl výrazně hůře, než byla očekávání trhu (předpokládalo se 75 mld. USD). Naopak oporu dolar našel v počtu nově postavených domů (1,528 milionů versus očekávaných 1,480 milionů). Oproti společné evropské měně, díky těmto zprávám z trhu nemovitostí, dolar téměř smazal ztráty z předešlých dnů a kotace se pohybovaly na 1,355 USD/EUR. Podobně tomu bylo ve čtvrtek, kdy jsme se dočkali pravidelného reportu z amerického trhu práce. Pokles nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti na 293 tis., oproti očekávaným 310 tis., posunuly dolar ještě na silnější úrovně pod 1,350 USD/EUR. Oproti koruně na 20,85 – 20,90 CZK/USD. Posilující trend však americké měně moc dlouho nevydržel a ke konci týdne se opět pohybovala nad úrovní 1,354 USD/EUR.

Tento týden bude ve čtvrtek zveřejněn pravidelný report z trhu práce, dále objednávky zboží dlouhodobé spotřeby a v pátek se dozvíme počet prodaných stávajících domů.

Pro tento týden předpokládáme pohyb v pásmu 20,60 – 21,00 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled
Činit dlouhodobější závěry ohledně budoucího kurzu dolaru není v současnosti moc zodpovědné. Je třeba si počkat na další vývoj a data z americké ekonomiky. Eurozóna potvrzuje předpoklady růstové fáze ekonomického cyklu. USA je za vrcholem svého cyklu a vzhledem k velmi špatnému výsledku HDP za první kvartál 2007 není vyloučeno, že se dolar dostane opět pod tlak a tím by se koruně otevřel prostor k dalším ziskům a koruna by mohla směřovat v horizontu měsíců k 20,00 CZK/USD.

CZK/SKK
Týdenní komentář
Minulý týden se slovenská koruna pohybovala v pásmu 0,8330 – 0,8420 CZK/SKK. Oproti euru byly kotace v pásmu 33,50 – 33,70 SKK/EUR. Dočkali jsme se zveřejnění tempa růstu slovenské ekonomiky, která reálně meziročně vzrostla o 8,9 %. Očekávání však
byla optimističtější a pohybovala se na 10,5 % (meziročně). Tato data měla na slovenskou korunu negativní vliv a poslala ji na slabší úrovně k 33,70 SKK/EUR (0,8340 CZK/SKK). Během dne však rychle ztráty smazala a dostala se mírně pod 33,60 SKK/EUR. Ke konci týdne se dostala
pod tlak ostatních středoevropských měn a na hladinu 33,70 SKK/EUR
se vrátila.

Dlouhodobý výhled
Pokud zůstane zachován rozdíl růstu české a slovenské ekonomiky ve prospěch slovenské, slovenská koruna bude posilovat rychlejším tempem. Na rychlost apreciace měny má v neposlední řadě vliv konvergenční program pro přijetí eura ERM2, který motivuje investory k nákupu slovenské měny. Za dva roky v době přijetí eura se kurz může pohybovat na úrovních kolem 31,50 SKK/EUR.

Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 21. 5. 2007
ČR: maloobchodní tržby za březen
Maďarsko: zasedání Maďarské centrální banky

Úterý 22. 5. 2007
Eurozóna: zahraniční obchod za březen
Německo: ZEW index za květen(index ekonomického sentimentu)

Středa 23. 5. 2007
Eurozóna: průmyslové objednávky za březen

Čtvrtek 24. 5. 2007
Eurozóna: zasedání ECB
USA: počet prodaných nově postavených domů
USA: objednávky zboží dlouhodobé spotřeby
USA: pravidelný report z trhu práce

Pátek 25. 5. 2007
USA: index důvěry Univerzity of Michigan
USA: počet prodaných stávajích domů

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.