Domácí koruna ignoruje fundamenty i komentáře ČNB

Běžný účet platební bilance podtrhl příznivé fundamenty zveřejněné v průběhu posledních dvou měsíců, když saldo činilo 8,3mld CZK. To výrazně překonalo očekávání trhu. V březnu jsme zaznamenali meziroční zlepšení o 5mld CZK. Přebytek běžného účtu za Q1 07 dosáhl 17,8mld CZK, což znamená konec zhoršujícího se trendu v externí bilanci, který se prosazoval především v roce 2006. Domácí korunu však dnešní data nechala naprosto klidnou a v závěru týdne oslabila k 28,20 CZK/EUR. Stále však držíme naše doporučení držet CZK s cílovou úrovní 27,45 a stop-lossem nastaveným na 28,35. Riziko této pozice představuje negativní úrokový diferenciál a fiskální výhled. Nicméně u obou těchto rizik vidíme náznaky možného zlepšení. Centrální banka již může na konci května překvapit zvýšením úrokových sazeb, čemuž mohou nasvědčovat komentáře některých členů bankovní rady. Jeden z nich byl dnešní komentář M. Singera, který uvedl, že faktory tlumící inflaci odezněly a blíží se čas zvýšení úrokových sazeb. Pro fiskální výhled bude důležité schválení chystaných reforem. První část balíků těchto opatření by měla být vládou schválena příští týden. Nic to však nemění na tom, že sehnat dostatečnou podporu v parlamentu bude velmi obtížné. Zvyšuje se tak pravděpodobnost, že finální výsledek bude daleko od "reformy" a blíže ke "kosmetickým úpravám". Pro české sazby a výnosy byly v průběhu dneška důležité právě komentáře členů bankovní rady. Zatímco dopoledne výnosy klesaly v reakci na čtvrteční slova V.Tomšíka, odpoledne opět vzrostly po rozhovoru s M.Singerem.

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.