ČS - koment pro 30.4. - domácí sazby brzy porostou, sousedi již s nimi hnuli, makro z USA a EU

• ČR: Minulý týden v regionu centrální banky. Odpálili to Maďaři v pondělí, ty se sazbami nehnuli a ponechali základní sazbu na 8.00 %. Po nich následovali Slováci a ti s tým naopak hnuli – 25 bodů dolů, co zajímá trh, ale je spíše to, zda za tuto sazbu NBSka likviditu z trhu bude stahovat, protože zatím její strategií vůči koruně bylo spíše „utopte je v penězích“ - sazby na peněžním trhu jsou pod oficiálními již nějaký ten den-dva. To, že se s tím nehodlají párat, umocnili mistři přes penízky taky snížením 1D sazby o dalších 25bps takže možná to s tím zamítáním tendrů myslí vážně. Ono, v březnu minuli přes 1.9 mld. EUR na intervence, takže tak.
Poláci se s tím taky nepárali – samo o sobě by ten hike o 25 bp na 4.25%. Žádné delší hikování nás ale nečeká, jednalo se o spíše preventivní a signální záležitost. Uzavřeli to Češi, ti sazby nechali v klidu, přiostřili ale rétoriku, podepřenou novou prognózou inflace. Ta vidí celých následujících 18 měsíců jako období konzistentní s růstem sazeb. Když si přimyslíme to, že roky 2007 a 2008 vidí prognóza jako proinflační co se reálné ekonomiky týče ( kladná mezera výstupu) a že guvernér vidí posun v názoru na pohyb sazeb mezi členy Boardu (jako že nejblíže jenom nahoru), tak je jasno – sazby nahoru půjdou už brzy. Dle nás v 07/07.

• Proč se rozepisuji o regionu v minulém týdnu ? No, protože v tomto týdnu není nic. Ale vážně že nic. A to tady ze zřejmých důvodů nechci použít slovo, které k popisu té datové nicoty použila jinak jemnocitná Mária :))

• EU: Minulý týden vylezlo z dat IFO v Německu, a bylo to OK, celkově to zapadá do obrazu, z kterého to vypadá, že se Němci nadechli, když už ne k běhu, tak alespoň k rychlejší chůzi. Co nás čeká příští týden ? Zejména M3, ta již tradičně patrně vysoko, takže odsuď holubičí vítr do ECB nezavane. Taktéž nás čeká odhad CPI za duben v EMÚ (čeká se 1.8%), což je přesně co ECB chce. Konečně také dva indexy – PMI ve výrobě a ve službách,oba by měly být silná, evropská ekonomika je v kondici, v jaké nějakou tu dobu nebyla, to by se v těch číslech odzrcadlit mělo.

• USA : Dost dat. Mezi nejdůležitějšími PCE, čeká se 2.2 %, což je už téměř na hranici toho, co by Fed ke své spokojenosti nejvíce potřeboval. Důležité bude sledovat, zda se skutečně růst cen pohne směrem k 2%, pokud by došlo k nějakému výraznějšímu poklesu (pod 2.2%), podpořilo vy to vyhlídky na cut (který Ľuboš vidí v srpnu). K zveřejněným datům se přidají dva indexy ISM (výrobní, nevýrobní), což je velice důležité pro naznačení aktivity. Čekají se zhruba čísla jako před měsícem, nicméně vždy ještě nad 50, což značí expanzi. Týden uzavřou payrolly, proti minulým 180 tis. (které je ale možné , že se zkorigují), se čeká slabších 100 tis. Zejména slabé ISM a nízké PCE by posílilo šance na brzký cut.

Martin Lobotka

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny