BHS - 11.týden za námi, 12. před námi - dolarové sazby

Jestliže minulý týden daly trhy na to, co se dělo na akciových trzích v Americe, v nadcházejícím týdnu budou mít ještě větší příležitost, neboť v týdenním kalendáři jsou úterý a středa vyhrazeny měnovému výboru americké centrální banky, který bude jednat o výši základních úrokových sazeb. Nějaká změna sazeb se sice nečeká, ale po vysokém růstu únorového indexu průmyslových cen a potížích v oblasti (rizikovějších) hypotečních úvěrů (z minulého týdne) visí ve vzduchu otazníky, zda Amerika nesměřuje do té nejnepříhodnější kombinace: vyšší pokles ekonomické výkonnosti za současného vysokého růstu cen. I když data minulého týdne byla víceméně ve skutečnosti smíšená (únorový index spotřebitelských cen v linii s odhady, lepší vývoj v oblasti zaměstnanosti), strach z budoucnosti tlačil trhy k zemi.

Komentáře kolem rozhodování o sazbách a Bernankeho argumentace proti předchozím Greenspanovým pesimistickým vizím budou asi tím nejsledovanějším bodem. Vedle toho bychom se měli dovědět, jak si vede sektor  výstavby a prodeje bytů a rodinných domů; v úterý budou zveřejněny počty o započaté výstavbě a v pátek o prodejích existujících domů.

Na pozadí těchto událostí můžeme doma očekávat diskuse kolem prodeje části státních akcií ČEZu, a to hned v pondělí. Během víkendu se objevovaly hlasy na obou stranách, tj. k prodeji i proti. Teoreticky by akcie ČEZu mohly vydělat na jakémkoliv výsledku, pokud by se prodávalo, mohly bychom se těšit na vyšší hodnoty zisků na akcii, pokud ne, nemuseli bychom se bát přebytku nabídky akcií na trhu...  V současné atmosféře však nelze vyloučit reakci opačnou.

Roční výsledky Pegasu budou v úterý 20.3.2007 v půl desáté a v očekávání čísel roku 2006 by mohly pohyby ceny akcie dát ještě „v před termínu“ prostor k určitému zisku a druhá příležitost může být po výsledcích, kdyby cena šla nahoru (alespoň na hodnotu úpisu...).

Spekulace je možná, ale je riskantní. To co projde ECM , dvojnásobně zdusí Pegas a případné klopýtnutí by mohlo cenu držet stále dole, i když jde o první zkušenost a k případným rozdílům mezi výsledky a odhady lze být do určité míry tolerantnější. Bude si to však myslet i trh?

Jedno riziko může být spojeno s případným snížení hodnoty hmotného a nehmotného majetku, což je sice „ne cashový“ efekt, který ale může snížit zisky (EBIT a Net Profit); společnost totiž v 1.pololetí 2006 nemalou měrou přecenila oba druhy majetku směrem vzhůru a je trochu otázkou, co na to ve finále řeknou auditoři nyní při posuzování celého roku.

Druhá nejistota spočívá v míře, jakou se projeví ve výsledovce náklady na IPO. Určitý rozptyl odhadů mohou přinést také představy o finančních nákladech. V tržbách problém asi nebude a shoda by měla být i na EBITDA.

Přesto stojí za to nějakou tu pozici v tomto titulu mít. 

Orco po výrazném poklesu v minulém týdnu by mohlo kladně reagovat na (v pátek) zveřejněnou informaci o udělení stavebního povolení na projekt v Berlíně – Fehrbelliner; jedná se o jeden z nejambicióznějších a nejvýjimečnějších rezidenčních loftových projektů ve středu Berlína.

Naděje, které minulý týden nesplnila ani Erste Bank, když se klesla o více jak 4%, by se mohly vrátit, neboť v pátek odpoledne bylo možno pozorovat pomalý růst kurzu akcie na Vídeňské burze.

Týden bude asi dosti volatilní, pondělí by snad mohlo dát prostor k růstu.

·   Týdenní statistika pražské burzy

Index PX: indexu PX během uplynulého nedařilo a klesl o -1,88%; celkové zhodnocení od počátku tohoto roku  je +3,42%.

Objemy obchodů opět o něco klesly a bylo znát, že nejživěji se obchoduje v okamžiku poklesů. Objemy činily 20,245 mld Kč proti 24,097 mld Kč předminulého týdne. V denním měřítku to představovalo průměrný denní objem 4,049 mld Kč po předchozích 4,819 mld Kč/den.

Tituly.  Kromě ECM a Zentivy všechny tituly klesaly. Největší pokles zaznamenala Erste
Bank, Orco a Philip Morris.

Tabulka týdenních výsledků vybraných trhů: