TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (12.2.2007)

CZK/EUR

Týdenní komentář
Česká koruna v uplynulém týdnu nereagovala na žádné domácí zprávy, když se pohybovala bez trendu v pásmu 28,05 – 28,25 CZK/EUR. V pondělí, v reakci na pohyb regionálních měn posílila z 28,20 CZK/EUR k hodnotám pod 28,10 CZK/EUR. V úterý zisky odevzdala a oslabila k 28,16 CZK/EUR. Po komentářích ke čtvrtečnímu zasedání ECB se posunula až k 28,25 CZK/EUR. V blízkosti této hodnoty páteční obchodování zakončila.

Z domácích zpráv jsme se v pondělí dočkali prosincového zahraničního obchodu, který dosáhl deficitu 3,2 mld. Kč. Do obchodování nezasáhl. Za celý rok vykázala obchodní bilance přebytek ve výši 47,3 mld. Kč. Další zprávou z domácí ekonomiky byla ve čtvrtek zveřejněná lednová nezaměstnanost, která vzrostla na 7,9 %, což je mírně lepší výsledek než očekával trh.

Dnes bude zveřejněna platební bilance za prosinec. Očekává se prohloubení deficitu běžného účtu díky zhoršující se bilanci výnosů, kde se projevuje odliv zisků zahraničních vlastníků domácích společností. Velmi důležitou událostí bude ve středu zveřejněný údaj lednové spotřebitelské inflace. Na její výpočet bude poprvé použito nové složení spotřebitelského koše. Navíc došlo k administrativní úpravě cen nájmů, plynu, elektřiny apod. Proto bude zajímavé sledovat jak trh na výsledek zareaguje. Tržní očekávání je meziroční růst o 1,9 %. Pokud vyzní data pozitivně, mohla by koruna začít korigovat své ztráty ze začátku roku. V opačném případě by mohlo dojít k pokoření důležité hladiny 28,30 CZK/EUR, což by nastartovalo další pokles.

Tento týden očekáváme pohyb kurzu eura vůči české koruně v pásmu 28,05 – 28,35 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled
V první polovině roku nevidíme prostor pro výraznější posilování koruny. Probíhající trend by měl udržet korunu nad hladinou 28,00 CZK/EUR. Koruna by se měla pohybovat v souladu s vývojem emerging markets, kde je již nyní patrný odliv investic v souvislosti se zvyšováním sazeb ve vyspělých zemích. Dlouhodobě si koruna uchová růstový trend, který se zřejmě obnoví v druhé polovině roku.

CZK/USD

Týdenní komentář
Obchodování s americkým dolarem bylo minulý týden ve znamení zasedání ECB. V první polovině se kurz držel v blízkosti 21,73 CZK/USD a 1,2960 USD/EUR. Koncem týdne dolar v reakci na komentář k jednání ECB oslabil, když se posunul až k 1,3040 USD/EUR. Koruna posílila k 21,64 CZK/USD.

Evropská centrální banka podle očekávání ponechala úrokové sazby nezměněné na úrovni 3,50 %. V následném komentáři president ECB J. C. Trichet uvedl, že banka bude i v budoucnu při nastavení měnové politiky silně ostražitá, což by mělo znamenat zvýšení sazeb na březnovém zasedání. Další zvýšení eurových sazeb zůstává stále nejistá. Ve středu zveřejněná americká data vyzněla nejednoznačně, když produktivita za 4. čtvrtletí 2006 vzrostla nad očekávání o 3 %. Mzdové náklady za stejné období naopak zklamaly, když vzrostly jen o 1,7 %. Pravidelné čtvrteční nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA dosáhly podle očekávání 311 tisíc a do obchodování nezasáhly.

V tomto týdnu se trhy budou soustředit na americký zahraniční obchod za prosinec zveřejněný v úterý, který by měl dosáhnout schodku 59,5 mld. USD. Jen těsně by ho měl vykompenzovat čistý příliv kapitálu zveřejněný ve čtvrtek, kde se očekává 60 mld. USD. Z eurozóny bude zveřejněn údaj o HDP za 4. čtvrtletí, kde se očekává růst o 2,9 %. Zveřejněná data by měla být podporou především pro euro. Pro výraznější pohyb dolaru směrem dolů však zatím nevidíme příliš prostoru.

Kurz amerického dolaru vůči české koruně se bude v tomto týdnu pravděpodobně nacházet v pásmu 21,40 – 21,80 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled
Za posledních několik týdnů velmi dobré výsledky amerického trhu práce opravňují předpokládat, že možnosti snížení sazeb na dolaru jsou omezené. FED samozřejmě bude pružně reagovat na vývoj ekonomiky, ale za aktuálních podmínek nevidíme pro tento rok snížení sazeb reálně. V současnosti je základní úroková míra na dolaru 5,25 %. Jestliže nedojde k výraznému růstu sazeb na euru (náš předpoklad je o 0,5 % tento rok) a podaří-li se ufinancovat schodek zahraničního obchodu USA, nevidíme důvod, aby dolar prohloubil svá minima ze závěru roku 1,3300 USD/EUR. Pásmo pohybu vidíme 1,2500 - 1,3300 USD/EUR. Koruna by vůči dolaru už výrazněji posilovat neměla.

CZK/SKK

Týdenní komentář
V minulém týdnu se kurz slovenské koruny vůči české ustálil nad 0,8000 CZK/SKK. Vůči euru se pohybovala v pásmu přibližně 34,50 – 34,70 SKK/EUR.

Mezi nejdůležitější zprávy týdne patřilo zveřejnění slovenské spotřebitelské inflace. Překvapila meziměsíčním růstem o 1 %, v meziročním vyjádření vzrostla o 3 %. Bilance zahraničního obchodu za prosinec skončila v souladu s očekáváním, když vykázala deficit 12,5 mld. SKK.

Ve čtvrtek bude na Slovensku zveřejněn údaj o růstu HDP za 4. čtvrtletí 2006. Trh očekává růst o 8,1 %. Pravděpodobný je lepší výsledek, což by hovořilo ve prospěch slovenské koruny.

Kurz by se měl v tomto týdnu nacházet v pásmu 0,8000 – 0,8200 CZK/SKK.

Dlouhodobý výhled
Krátkodobě předpokládáme korekci kurzu slovenské měny, jejíž hloubka může mnohé investory překvapit. Z roční perspektivy není důvod proč by slovenská koruna neměla pokračovat v růstu. Je nutno zmínit, že vzhledem k dřívějšímu přijetí eura bude konvergenční proces na Slovensku nejrychlejší z regionu.

Kalendář událostí pro tento týden

pondělí 12.02.2007
ČR – platební bilance za prosinec

úterý 13.02.2007
Eurozóna – HDP za 4. čtvrtletí 2006
Německo – ZEW index za únor

Středa 14.02.2007
ČR – index spotřebitelských cen za leden
USA – maloobchodní tržby za leden

Čtvrtek 15.02.2007
ČR – maloobchodní tržby za 4. čtvrtletí 2006
USA – čistý přiliv kapitálu za prosinec

Pátek 16.02.2007
Německo – index spotřebitelských cen za leden
Eurozóna – zahraniční obchod za prosinec
USA – index cen výrobců za leden
USA – index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity za únor

---

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.

Společnost CITCO - Finanční trhy a.s. je největším nebankovním obchodníkem s devizami v ČR, s téměř dvěmi tisícovkami firemních klientů a ročním obratem přesahujícím 17 mld. Kč. Firemním klientům nabízí nákup a prodej deviz za výhodné směnné kurzy a rychlé a levné provádění zahraničních plateb i inkas.