ČS - zoom - bude recese, nebude recese ? Část II.

ČS - zoom - bude recese, nebude recese ? Část I. 

Tak jsme si tady minule kreslili barevný grafík a dnes to nějak zužitkujeme, zformalizujeme a zakreslíme a vůbec dáme tomu celému nějaký smysl. Psal jsem, že výnosová křivka ztrácí predikční schopnost, což znamená, že se obtížnějším stává předpovídání recesí standardní metodou, která spočívá v aplikaci probit modelu na spread mezi dlouhým a krátkým koncem křivky. Jak jsme si všimli, krátká sazba samotná se zdá být korelována s tempem růstu US HDP. Teď si to tady zformalizujeme. Model zůstane stejný, jenom místo spreadu použijeme krátkou sazbu, jmenovitě tříměsíční depozita (chtěl jsem použít výnos 3M generického US dluhopisu, jenomže data o nich jsem nalezl jenom od roku 1982).

Takže: vpravo na obrázku máte modelem odhadnutou pravděpodobnost recese (červenou), růst HDP (yoy) po čtvrtletích je pak modrou. Žlutá lajna je pravděpodobnost 15%. Všechny velké recese (jsou identifikovány jako dva po sobě následující propady HDP oproti tomu samému kvartálu rok předtím) „doprovázela“ modelová pravděpodobnost nad 15% (samotné absolutní číslo bych nijak striktně nebral, spíše jeho relativní velikost v porovnání s ne-recesemi ). Podívejte se pak na současnost. Je-li můj model správný, tak to na nějakou recesi v nejbližších 12 měsících skutečně nevypadá. Výsledky jsou relativně robustní vůči jiné klasifikaci recese (zkoušel jsem klasifikaci dle NBER nebo též klasifikaci, která by za recesi pokládala i jakýkoliv růst pod 1%). Podtrženo, sečteno - bude relativně pohoda. Jestli si někdo myslí, že bude recese, pak beru sázky 1 k 30 :) Tak co, najde se tam venku nějaký medvěd ? To be continued…