Klíč k oslabování ČEZ ? Plán prodeje státních 7% samotnému ČEZ ?

Akcie ČEZ po dosažení hranice 1000 Kč na konci minulého roku stále klesají. Co je příčinou tohoto poklesu ? Faktorů je hned několik - zklamání z firemních projekcí pro tento rok, zahraniční komentáře pro energetický sektor ve smyslu jeho nadhodnocení, realizace opčního programu ze strany manažementu a zvýšená pravděpodobnost prodeje části státního podílu ve firmě. Ztoho ale firemní projekce "pouze" nebyly tak optimistické, jako očekávání trhu, pro emerging markets jsou k dispozici jiné komentáře preferující pro investování sektor služeb, který v sobě zahrnuje mimo jiné také utility, do kterých ČEZ patří, prodej párset tisíc kusů akcií ze strany manažementu je sice nemilý, ale na výraznější sestupný trend to asi nestačí. ČEZ je stále hodnocen jako velice vhodná investiční příležitost.

Pravděpodobně největší váhu ve výše provedeném výčtu by mohl mít poslední čtvrtý bod. Nová vláda bude pravděpodobně tlačit na prodej cca 7% ČEZu a kupní stranou jí bude pravděpodobně samotný ČEZ. Při tomto scénáři je reálná představa, že velcí strategičtí akcionáři "pustí" na trh určité množství svých akcií ve snaze snížit tržní cenu z historických maxim na "únosnou" cenovou hladinu, která by optimalizovala "škody" způsobené vládním odkupem. V případě platnosti této verze lze očekávat, že až do vyřešení celé situace titul nemá výraznější perspektivu.

ČEZ měl při ceně 1000 Kč tržní kapitalizaci na úrovni 590 miliard korun. 7% prodávaných státem by mělo v takovém případě cenu cca 41 mld.Kč.
Při poklesu ceny na trhu o 100 Kč tržní kapitalizace klesá zhruba o 50 mld.Kč, hodnota podílu pro prodej pak zhruba o 4 mld.Kč.

Dalším "novým" motivem je také dnešní nejistota na emerging markets vyvolaná poplašnými zprávami o znárod'nování telekomunikací ve Venezuele. Po problémech v Thajsku z nedávné doby jsou trhy na tyto zprávy "háklivé", což se projevuje v plošném opouštění pozic na rozvíjejích se trzích.