Eurozóna - HDP ve 3Q rostl o 0,5%, méně než se čekalo

Eurozóna - reálný HDP (q3 2006, q/q, údaje sestaveny podle sezónně očištěných dat):

Skutečnost: 0,5%
Očekávání: 0,4% (Atlantik FT), 0,6% (Bloomberg,Reuters)
Předchozí: 0,9%

Eurozóna – reálný HDP (q3 2006, y/y, data očištěná o sezónní efekt, částečně o vliv rozdílného počtu pracovních dnů a sezónní efekt):

Skutečnost: 2,6%
Očekávání: 2,5% (Atlantik FT), 2,7% (Bloomberg,Reuters)
Předchozí: 2,7%

Rozbor: Výsledky budou rozšířeny za dva týdny. Z prozatím zveřejněných výsledků je patrné, že růst ekonomik významných států Eurozóny sice oslabil, ovšem ztráta růstové dynamiky není velká a jejich růst HDP zůstává nejsilnější za posledních několik let. Navíc naprostá většina ostatních států Eurozóny ale i Evropské Unie vykazují ještě rychlejší růst hospodářství, než velké ekonomiky Eurozóny, Německo, Francie, Itálie, které registrují svůj nejsilnější růst za poslední léta, ve srovnání s jinými ekonomikami Eurozóny a EU patří k nejpomaleji rostoucím hospodářstvím

Vybrané státy EU – reálný HDP (q/q)             Vybrané státy EU – reálný HDP (y/y)

                Q4 2005 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006          Q4 2005 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006
SRN         0,3         0,8          1,1          0,6                   1,7          1,9         2,7          2,8
Francie    0,2         0,5          1,2          0,0                   1,0          1,4         2,6          N/A
Itálie         0,0          0,8         0,6          0,3                   0,5          1,7         1,7          1,7
Eurozóna 0,4          0,8         0,8          0,5                   1,8          2,2         2,7          2,6
EU            0,5          0,8         0,9          0,6                   2,0          2,4         2,9          2,8

Hodnocení: HDP roste stále silně. Růst ekonomiky by měl táhnout nadále růst domácí a zahraniční poptávky, přidanou hodnotou přispívají k růstu ekonomiky Eurozóny služby, průmyslu apod. Čekáme, že letos růst ekonomiky Eurozóny zrychlí na 2,6%, příští rok čekáme jeho zpomalení 1,8% z důvodu oslabení růstu americké ekonomiky, zvýšení DPH a kvůli drahé ropě a euru.

Dopad na finanční trhy: Data jsou spíše pod odhadem trhu a jsou tak spíše lepší pro dluhopisy než pro akciové trhy. V případě HDP Eurozóny ovšem jsou data stále dlouhodobě silná a mají na finanční trhy opačný efekt. Finanční trhy na výsledky reagovaly mírným oslabením dolaru k euru, výnos desetiletého německého státního dluhopisu klesl a index německé akciové burzy DAX klesl

Dopad na výhled monetární politiky: Výsledky jsou v soualdu s naším očekáváním, že ECB zvýší svou hlavní úrokovou sazbu na prosincovém zasedání o 25bps, aby omezila inflační nebezpečí. Příští rok změnu úrokových sazeb ECB nečekáme kvůli příznivému inflačnímu výhledu

Josef Kvarda