Finance | 07.11.2006 12:02:03
ČS - zoom - Koblic vs. Kotlán
- Pamatujete, jak jsem včera ukazoval relativní valuace (poměr cena/očekávaný zisk) pro několik klíčových akciových trhů? A jak jsem se odkazoval na sobotní konferenci Brokerjet? No, tak na stejné konferenci jsem svůj příspěvek uzavřel tím, že pražská burza je drahá – myšleno v relaci vůči dalším trhům EMEA jako je Polsko, Maďarsko, Rusko nebo JAR.
- Šéf burzy Petr Koblic mi ale nasadil brouka do hlavy, když v reakci na toto prohlášení (a na šéfa burzy správně) podotkl, že nelze zanedbávat měnové riziko akciových investic. Jasně, investice například do levných maďarských akcií se nemusí po přepočtu do USD nebo CZK ve finále zas až tak vyplatit. Logické. Navíc do EMEA teče většina prostředků „z venku“, takže kurz může hrát důležitou roli. Ale platí to ve skutečnosti?
- Obrázek níže porovnává P/E(2007) s meziroční změnou měnového kurzu pro 11 rozvíjejících se ekonomik (Evropa, Asie, Jižní Amerika). Potřeboval bych očekávanou změnu kurzu, ale ty údaje nejsou k dispozici pro více zemí, takže jsem si řekl, že u rozvíjejících se zemí s dlouhodobě posilujícími měnami mi jako aproximace musí stačit změna minulá.
- A jaký je závěr? Nic moc. Správně bychom měli vidět přímou úměru, nižší P/E (levnější trh) = menší posílení měny (ano, slibuji, že zkusím i volatilitu). Tak, aby levnější trh byl „vykoupen“ méně posilující měnou. Musím dát za pravdu Petrovi Koblicovi, že u PX/BUX tento vztah skutečně vidět je (viz obrázek). Na druhou stranu obrázek tento závěr neumožňuje aplikovat na všechny trhy...
Viktor Kotlán
Hlavní ekonom ČS
Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentářPoslední zprávy z rubriky Finance:
29.02.2012
Akciový výhled 29.2.: Zvítězí býci nebo medvědi? Rozhodnou dnešní události! (+ČEZ,.. iPoint (iPoint.cz)
28.02.2012
Jak obchodovala Amerika 28. 2. 2012 Grant Capital (Grant Capital)
27.02.2012
Jak obchodovala Amerika 27. 2. 2012 Grant Capital (Grant Capital)
27.02.2012
Evropské burzy oslabují, pražská burza udržela úroveň z konce minulého týdne Investiční bankovnictví (Komerční banka)
27.02.2012
ECB už 2 týdny nekoupila žádné vládní dluhopisy Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Přečtěte si také:
22.09.2006ČS - zoom - CZK vs. region aneb čert na zdi Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
19.09.2006ČS - zoom - křivkování aneb křivky US vs. EU Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
17.08.2006ČS - zoom - polská inflace roste, zvýšení sazeb ale nehrozí Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
16.08.2006ČS - zoom - CZK je jediná v regionu s výraznějšími zisky Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
11.08.2006ČS - zoom - přijetí EUR Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
_w60h45_w76h50.png)
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
