SRN - Nezaměstnanost v srpnu nečekaně vzrostla

SRN – Změna počtu nezaměstnaných (08 2006, sez. očištěná data, m/m):

Skutečnost: 5 000
Očekávání: -20 000 (Reuters, Bloomberg)
Předchozí: -92 000

SRN - Míra nezaměstnanosti (08 2006, sez. očištěná data):

Skutečnost: 10,6%
Očekávání: 10,6% (odhad ekonomů dle Bloomberg a Reuters)
Předchozí: 10,6%

Rozbor: Počet nezaměstnaných v srpnu vzrostl po sezónním očištění na 4 447 000 z 4 442 000 v červenci. Bez vyloučení sezónních vlivů počet nezaměstnaných v srpnu klesl o 14 000 na 4 372 000 ze 4 386 000 v červenci. Počet zaměstnaných SRN v červenci vzrostl o 31 000 na 38 985 000 z 38 954 000 v červnu. V červnu vzrostl počet zaměstnaných o 56 000 m/m po sezónním očištění. Šéf úřadu práce k výsledkům uvedl, že podmínky trhu práce zůstávají příznivé.

Hodnocení: Nečekaný vzestup nezaměstanosti souvisí dílem s mistrovstvím světa ve fotbale. Konec šampionátu znamenal také korekci velmi silného růstu zaměstnanosti z července. V průměru za letní měsíce ale je patrné, že oživení trhu práce pokračuje. Letos lze čekat jako změnu ve srovnání s loňským rokem jen mírné posílení německého trhu práce kvůli pokračování ek. oživení podpořeného vzestupem investic. Růst ekonomiky přes známky ek. oživení je stále příliš křehký na citelnější příznivé změny německého trhu práce. Oslabení ekonomického růstu Německa a Eurozóny ve druhém pololetí a příští rok zřejmě přinese oslaební oživení trhu práce.

Dopad na finanční trhy: Data jsou příznivá pro akcie, nepříznivá pro dluhopisy, nicméně dlouhodobě slabost německého trhu práce má na finanční trhy opačné účinky. Devizový trh na data reagoval mírným posílením eura k dolaru o 0,2% na 1,285. Kurs se ale pohybuje od úterního večera v nezvykle úzkém pásmu 1,281-1,285. Dluhopisový trh na data příliš nereaguje, Finanční trh čeká na zveřejnění důležitých makroekononomických dat Eurozóny, rozhodnutí ECB o úrokových sazbách a některých makroekokonomických událostí USA. Čeká se pokles ukazatelů ekonomického sentimentu a inflace Eurozóny za srpen (11.00 CET) ve srovnání se zářím, ECB by podle očekávání úrokové sazby změnit neměla (13.45 CET), její rétorika v prohlášení/tiskové konferenci k rozhodnutí o úrokových sazbách (14.30 CET) signalizující postupný vzestup úrokových sazeb by měla víceméně zůstat nezměněna, nelze vyloučit reflexi oslabení sentimentu ekonomických sentimentu a pokles inflace. Inflace Eurozóny by měla být pro finanční trhy příznivá, data ek. sentimentu přes očekávaný pokles budou jsou příznivá pro akcie, nepříznivá pro dluhopisy; Data trhu práce (13.-26.08, 14.30 CET) by měla potvrdit menší expanzi trhu práce, silný růst ekonomické aktivity regionu Chicaga(16.00 CET) by měl poněkud oslabit. Séf Fedu Bernanke by pak měl ve vystoupení (17.15 CET) potvrdit současnou rétoriku Fedu, která počítá s poklesem inflačních tlaků na základě oslabení růstu cen a naznačuje tak trhům, že úrokové sazby by se již měnit neměly.Makroekonomnické výsledky by měly být pro finanční trhy smíšené (expanze trhu práce a ekonomiky pokračuje, ale je menší než dříve), komentáře Fedu by měly být pro finanční trh příznivé

Dopad na výhled monetární politiky: Naše očekávání, že ECB letos zvýší svou hlavní úrokovou sazbu pouze jednou, zřejmě v říjnu nebo v listopadu stále trvá. Poté již změnu úrokových sazeb nečekáme kvůli příznivému inflačnímu výhledu.

Josef Kvarda