Makroekonomika | 04.08.2006 13:34:46
ČS - minutes ČNB - nic nového
- ČNB dneska zveřejnila minutes a zároveň jsem se právě vrátil ze semináře, na kterém ČNB vysvětlovala svou novou prognózu.
- Co jsme se tedy dozvěděli? Ve stručnosti: nic nového.
- Prognóza, která počítá s inflací v červenci 07 na 3,5% a na konci roku 07 na 4% je tradičně vychýlena nahoru předpokladem ohledně vývoje kurzu. Podle šéfa prognostiků ČNB Tomáše holuba, je výhled založen (podobně jako v dubnu) na stabilitě kurzu či dokonce jeho mírném oslabení ze současných hodnot (což interpretuji jako cca 28,50). Moje analýzy ukazují, že pokud budeme předpokládat kurz ala ČNB (28,50 CZK/EUR), potom bychom měli vidět dalších +50bb letos a až 4% v příštím roce. Já však čekám další posilování: konec 06 na 28 CZK/EUR, konec 07 na 27 CZK/EUR a tedy mnohem nižší potřebu zvyšovat sazby => tedy riziko prognózy ČNB směrem dolů (naše pravidlo říká: kurz silnější o 3%, sazby nižší až o 1pb).
- Dále, problematickou změnou v prognóze ČNB je přehodnocení výše poptávkových tlaků směrem nahoru, což zvyšuje tzv. poptávkovou inflaci. Tedy tu inflaci, která je nejvíce ovlivnitelná změnami sazeb. Podle ČNB se vyšplhá poptávková inflace nad 3% na konci 07, já ji vidím o procento níže. Také Sedmička dala jasně najevo, že nějaký dramatický růst poptávkových tlaků nevidí a máme tady další riziko pro prognózu inflace směrem dolů.
- Aktuální úroková větička zní "S makroekonomickou prognózou a jejími předpoklady je konzistentní postupný růst úrokových sazeb."
- Bankovní rada však vidí rizika prognózy dolů => potřeba pomaleji utahovat kohoutky, než předpokládá prognóza ČNB.
- Ve světle těchto informací nemáme důvod měnit naši prognózu. Naopak hodnocení BR jde naším směrem. Proto držíme naši prognózu sazeb: letos už nic a dva hiky příští rok (1Q a 2Q) celkově o 50bb na 2,75% na konci 07.
- Trh nadále nadhodnocuje rychlost růstu sazeb, FRA 9x12 jsou na 3,2%, má predikce 3M PRIBORU na 9M (květen 07) je na 2,8%. Z toho plyne naše investiční doporučení: prodávejte FRA.
David Navrátil
Česká spořitelna, a.s.
Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentářPoslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Čt 10:59
GER: Také IFO naznačuje zlepšení Research (Česká spořitelna)
Čt 10:56
CZE: Nálada se zlepšila Research (Česká spořitelna)
Čt 10:24
Makro: Spotřebitelská důvěra za duben na 3letých maximech Research (J&T BANKA)
Čt 10:03
Výhled Meta poslal futures prudce dolů Research (Česká spořitelna)
Čt 10:02
Ropa s kontraktem BRENT se zastavila na trendové čáře InstaForex (InstaForex)
Přečtěte si také:
12.10.2023Birkenstock první den odepisuje 13 %, FOMC minutes nic nového nepřinesly - Ranní komentář (video) X-Trade Brokers (XTB)
23.11.2018Minutes ECB nic převratného nepřinesly Research (Česká spořitelna)
18.04.2017Minutes ČNB: Ekonomika má prostor pro dílčí zpřísnění měnových podmínek Research (Česká spořitelna)
15.01.2017Minutes ČNB: Růst inflace táhnou volatilní potraviny = není možné to přeceňovat Research (Česká spořitelna)
20.08.2015Minutes Fedu nepřinesl nic nového, žádné náznaky o načasování HIKU Research (J&T BANKA)
_w60h45_w76h50.png)
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
