ČS - koment pro 19.7. - makro a Bernankeho projev

ČR

·       Dnes máme maloobchodní tržby. David čeká 6,5%, trh 4,8%. Velmi silný růst maloobchodních tržeb by posílil spekulace na zvýšení sazeb, tj. mohl by pomoci koruně (úrokový diferenciál by měl převážit nad vyššími dovozy) a naopak oslabit dluhopisy.

Region

·       Poláci zveřejňují PPI a průmyslovou výrobu. Trh se snížením sazeb nepočítá, proto by ani silná čísla neměla příliš ovlivnit obchodování.

·       Maďarské ministerstvo financí ponechalo projekci celoročního schodku státního rozpočtu na 1769 mld HUF, přestože má schodek už v září dosáhnout 1583 mld HUF. Za červenec očekávají přebytek 7,8 mld HUF. Mezitím se pohádali ministerský předseda Gyurcsány a guvernér centrální banky Járai. Járai tvrdí, že vláda je měkká a neřeší problém deficitu veřejných financí dostatečně razantně, čímž ohrožuje přijetí eura, Gyurcsány zase říká, že tvrdá úsporná opatření v sociální oblasti navrhovaná Járaiem nikdy nepřijme. Z hlediska forintu nic moc – možné je další oslabení.

Svět

·         Včerejší konjunkturální index ZEW vůbec nebyl v souladu s optimistickými očekáváními ohledně vývoje evropské ekonomiky. V minulosti se ZEW osvědčil jako dobrý předstihový indikátor. Trh na index moc nereagoval, ale pokud se ZEW opět nemýlí, jsou výnosy dluhopisů přepálené. Reakce amerických dluhopisů na vyšší než očekávané headlinové PPI byla pozoruhodně silná. Pokud bychom dnes měli silnější růst CPI, výnosy dále porostou a trh bude věřit na hike v srpnu.

·         Dnešní projev šéfa Fedu B. Bernankeho bude sledován s mimořádnou pozorností. Jeho poslední vystoupení před kongresem nedopadlo nejšťastněji – trh jeho vystoupení dezinterpretoval a Bernanke v obavě ze ztráty protiinflační kredibility přešel na hodně jestřábí pozice. Bude zajímavé sledovat, zda se mu tentokrát v komunikaci s trhem bude dařit lépe (přestože jde o vystoupení před kongresem jsou poněkud paradoxně jeho nejdůležitějšími posluchači lidé z finančních trhů). Mě osobně bude nejvíce zajímat hodnocení stavu ekonomiky. Další informace nám přinese zítřejší zveřejnění minutes z posledního zasedání FOMC.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny