BHS: Týden za námi (28), týden před námi (29) – americký týden, snad nebude tak zle...

Index pražské burzy PX se minulý týden opět vzdálil od nulové hladiny na úroveň -10,33% proti hodnotě, se kterou vstupoval do roku 2006, když během minulého týdne klesl o –3,70%  na 1320,9 bodu.

Obchodovalo se při velmi nízkých objemech. Za celý týden se zobchodovaly akcie v úhrnném finančním objemu 12,401 mld Kč, což je ještě nižší průměrný denní objem 2,48 mld Kč než předminulý týden zkrácený státními svátky, kdy se denně v průměru zobchodovalo 3,04 mld Kč (celý 27. týden 9,118 mld Kč, 26. týden 17,782 mld Kč).

Při takové aktivitě může trh stejně stoupat jako klesat a ten náš celý týden klesal s výjimkou středy, kdy mu trochu pomohla informace, týkající se ČEZu, a to o růstu cen elektřiny ve slovenské aukci, což vytváří předpoklady podobného růstu i u nás.

Navíc na okolních trzích a zejména v USA nebylo mnoho příkladů, které by táhly naši burzu vzhůru. Na americkém trhu vládly zpočátku týdne smíšené pocity spojené s přicházejícím obdobím pololetních firemních výsledků. V druhé polovině týdne však trh podlehl současnému tlaku několika negativních faktorů:

-    extrémně rostoucí ceně ropy, která si to namířila k 80-ti dolarové hranici (i když ji ještě nedosáhla),

-    smíšeným výsledkům firem technologického sektoru, což vzal trh jako bernou minci pro celou nadcházející výsledkovou sezónu a,

-    horší data spojená s maloobchodní spotřebou, spotřební důvěrou a nezaměstnaností.

Celkově vzato, tedy vyzněla interpretace všech těchto událostí v očekávání nejhorší možné kombinace, tj. budoucí inflační růst a tím i pokračující růst úrokových sazeb při rychle klesající výkonnosti ekonomiky vedoucí společně  americké hospodářství do recese. Není divu, že k americkému poklesu se přidaly i ostatní trhy ve světě, zvláště když i z Japonska přišla zpráva o ukončení politiky nulových sazeb a o prvním zvýšení na 0,25%.

Při tom možná není tak zle. Z 500 titulů  indexu S&P 500 jich minulý týden 16 vykázalo dvouciferný růst zisku. Spotřební data se daly čekat horší, ale firmy zatím dost investují. Skok v nezaměstnanosti (přesněji počtu nových žádostí o podporu) interpretují některé zdroje vlivy na statistickou metodu a pokračující růst sazeb je evidentní od posledního jednání centrální banky a není absolutním překvapením.

Možná, že Amerika příští týden trochu vystřízliví z deprese. Před sebou má inflační data a v závěru týdne informace z centrálních bank, zde nečekejme velkou podporu, a mnoho firemních výsledků a zde by mohly přijít zajímavé podněty. Kalendář příštího týdne je vůbec v USA přímo nabitý a bez nadsázky lze říci, že to bude americký týden.

Náš trh bude patrně sekundovat světovému vývoji, domácích impulzů je příští týden minimum, první domácí zprávy o firemních výsledcích přijdou až v týdnu dalším (30. týden).

Petr Hlinomaz

BH Securities