AFT - koment k výsledkům maďarské banky OTP

Předkládáme komentář výsledků banky OTP za 1Q (IFRS) od našeho maďarského partnera Concorde Securities (CS). Klienti ATLANTIK FT obdrželi celou analýzu elektronickou poštou. Pokud jste analýzu neobdrželi, kontaktujte prosím naše obchodní oddělení na tel. 225 010 242.

Banka OTP v 1Q (podle standardů IFRS) dosáhla čistého zisku 46,2 mld. HUF. Výsledek je o 7 % lepší než projekce CS a o 4,5 % vyšší než průměrný odhad trhu. Zisk stoupl o 20,5 % r/r díky silnému růstu úvěrů, zisku z obchodování s cennými papíry a z pojistného, zisku ze swapů a díky nižší potřebě rezerv. Zmenšující se marže v důsledku vyšší konkurence však zmírnily růst čistých úrokových výnosů i zisku.

CS sníží odhad čistých úrokových výnosů a čisté úrokové marže pro rok 2006, protože na ně má negativní dopad velká konkurence. CS však také sníží odhad tvorby rezerv, a ponechá proto projekci letošního zisku na 186 mld. HUF (710 HUF na akcii).

Podle CS je cena akcií OTP stále atraktivní, zejména vzhledem k ceně obdobných bank (25% diskont vůči Erste Bank) a k záměrům maďarské vlády napravit makroekonomické nerovnováhy. Ceny akcií z tzv. nových trhů však v poslední době začaly kolísat. CS zvýšila cílovou cenu pro akcie OTP z 8 120 HUF na 8 700 HUF a ponechala doporučení AKUMULOVAT.