Čistý zisk Orca mírně zaostal za očekáváními

Orco právě zveřejnilo své konsolidované výsledky za rok 2005 podle mezinárodních účetních standardů IFRS. Výsledek na úrovni čistého zisku (54 mil EUR) je mírně nižší, než jsme předpokládali (58 mil. EUR). Podle očekávání do výsledků silně zasáhl výsledek z přehodnocení aktiv, který činil 79 mil. EUR oproti očekávaným 82 mil EUR, a z dostupných dat byl právě tento rozdíl příčinou mírně nižšího než očekávaného výsledku na úrovni čistého zisku. Tržní odhad nebyl k dispozici.

Management hodlá na valné hromadě, která se bude konat 27. dubna 2006, navrhnout hrubou dividendu ve výši 0,8 EUR na akcii (+33% r/r). Výše navrhované dividendy převyšuje naše očekávání 0,7 EUR na akcii. Navrhovaná dividenda představuje hrubý dividendový výnos 0,9%.

Společnost rovněž zopakovala svůj výhled tržeb pro následující dva roky, a to 90 mil. EUR pro rok 2006 (AFT odhaduje 96 mil. EUR) a v roce 2007 tržby ve výši 200 mil. EUR (AFT odhaduje 169 mil. EUR).

Orco již v lednu oznámilo výši NAV (čistá hodnota aktiv) za rok 2005 ve výši 49,7 EUR na akcii a v únoru výši tržeb 51 mil. EUR. Proto se domníváme, že reakce na zveřejněná data bude omezená. Nicméně i přes mírně nižší výši čistého zisku, než jsme předpokládali, se domníváme, že si investoři spíše všimnou silného meziročního růstu (+190% r/r) na této úrovni, i když byl převážně způsoben nepeněžní položkou – revaluací aktiv, a budou realizovat nákupní objednávky. Zájem o akcie může být podpořen i vyšší navrhovanou hrubou dividendou, než jsme očekávali.

Kons. IFRS, ´000 EUR	FY 2005	2004	y/y	AFTe
Tržby	51 000	70 670	-28%	51 000
Výnosy z přehodnocení aktiv	78 975	25 408	211%	82 256
Čistý zisk	54 523	19 349	190%	58 505
Dividenda (EUR)	0,8	0,6	33%	0,7
Div.výnos (%)	0,9%	0,7%	-	0,8%

AUTOR: Milan Vaníček