ČNB opět snížila sazby

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      ČNB dnes snížila sazby a ocitli jsme se tak opět pod úrovní sazeb ECB. Snížení sazeb jsme nevylučovali, ale rozhodně nebylo našim hlavním scénářem. Bankovní rada se prostě nebojí, že by nízké sazby nadměrně oslabily korunu nebo přehřály trh hypoték a negativně ovlivnily stabilitu finančního sektoru. Jaké je hlavní poselství dnešní tiskové konference.

      

       a) inflační prognóza ve horizontu 1-1,5Y na velmi nízké úrovni. 2% a 2,2% v horizontu 12-18M je výrazně níže než inflační prognóza ve výši 3%±1p.b. Zůstáváme však v inflačním cíli; tak, tak.

      

       b) inflační prognóza je konzistentní se snížením sazeb a poté s jejich stagnací – což nic neříká o tom, jestli dnešní „cut“ byl tím snížením. Většinou to tak bývá. Guvernér však odmítl potvrdit nebo vyvrátit, jestli již máme snížení za sebou.

      

       c) ČNB chce slabší korunu

      

       d) Komunikace ČNB minulých týdnů – mluviti stříbro, mlčeti zlato.

      

       Další snížení sazeb je samozřejmě málo pravděpodobné, ale rozdíl prognózy a cíle je zarážející. Z hlediska cyklu v ČR by měla být křivka velmi strmá. Neextrémní hodnota 134bp u 2-10Y spreadu je výsledkem padajících evropských výnosů. CZK-EUR spread na delším konci křivky reagoval dosud poměrně malým poklesem.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.