Oslabení USD favorizuje akcie evropských bank a telekomů

Akcie evropských společností, jejichž hospodaření není negativně ovlivněno oslabováním amerického dolaru (např. Vodafone Group a Banca Intesa), v současném čtvrtletí vývojem svých kurzů překonávají regionální indexy a vývoj jejich cen by se mohl ještě zlepšit. Podle Michaela Gifforda z londýnské firmy F&C Asset Management se budou vyvíjet lépe akcie firem s domácími tržbami (např. banky a telekomunikační operátoři) než akcie firem, jejichž zisk souvisí s kurzem dolaru. Společnosti, které většinu tržeb získávají v Evropě, jsou vystaveny menšími riziku při poklesu kurzu dolaru, protože slabší dolar snižuje hodnotu tržeb pocházejících z USA a způsobuje, že vývozy do USA jsou méně konkurenceschopné.

Od letošního maxima dolaru vůči euru (25.4.) index bankovních akcií Dow Jones Stoxx 600 Banks Index posílil o 4,3 %. Posílily hlavně akcie italské Banca Intesa a dánské Danske Bank. Index telekomunikačních akcií vzrostl o 2,7 %, zejména díky akciím skandinávské firmy TeliaSonera. Oba oborové indexy svým růstem překonaly regionální index Stoxx 600 (+1,2 %). Dolar v tomto období oproti euru oslabil o 8,9 %. Během uplynulých šesti měsíců dolar oslabil kvůli obavám, že rekordní deficit obchodní bilance USA způsobí, že na cizí měny bude převeden čím dál větší objem dolarů, aby bylo možné zaplatit dovozy do USA. Deficit obchodní bilance USA v září činil 51,6 mld. USD, což je třetí nejvyšší údaj v historii.

Dolar se na konci minulého týdne obchodoval za 1,2980 USD/EUR. Podle M. Gifforda by ke konci roku mohl oslabit až na 1,35 USD. Investiční banka Merrill Lynch odhaduje, že dolar do roka klesne na 1,37 USD/EUR. Podle průzkumu, provedeného firmou Merrill Lynch v říjnu, manažeři globálních fondů čím dál více očekávají pokles dolaru. Oslabení americké měny čekalo 61 % ze 171 dotazovaných investorů, což bylo nejvyšší procento v letošním roce. Výsledky listopadového průzkumu budou oznámeny zítra. Klaus Kaldemorgen z firmy DWS Investment soudí, že existuje riziko oslabení dolaru až na úroveň 1,40-1,50 USD/EUR.

Podle investičního analytika Petera Lucase z firmy Ashburton by dopady oslabujícího dolaru mohly být zmírněny klesajícími cenami ropy a snižováním nákladů firem. V případě značného poklesu cen ropy Lucas očekává zlepšení hospodářského růstu. Lucas dodává, že probíhá velké množství restrukturalizací, které by mohly kompenzovat negativní dopady měnových kurzů. Společnosti, které jsou závislé na tržbách z USA, při současném oslabování dolaru snižují své náklady, soudí analytici G. Williams a I. Scott z investiční banky Lehman Brothers. Firma Lehman Brothers se v letošním průzkumu časopisu Institutional Investor umístila na prvním místě v kategorii evropská strategie správců aktiv.

ZDROJ: Bloomberg
AUTOR: Jan Schiesser