Růst spotřebitelských cen nezvolní, jak naznačují ceny výrobců (Analýzy makroindikátorů)

Dynamika cen průmyslových výrobců v září dále akcelerovala. Za tímto vývojem stál především vývoj cen ropy, která se pohybuje na úrovni nejvyšších hodnot od poloviny roku 2015. Meziročně výrazně dražší je i produkce zemědělských výrobců, především živočišných výrobků. V září se zvýšily významněji i ceny tržních služeb. Ve stavebnictví byl v září cenový růst spíše mírný.

Dynamika cen průmyslových výrobců v září zrychlila nad naše očekávání na 0,4 % m/m, což v meziročním srovnání znamenalo zrychlení tempa růstu na 1,7 %. Na rychlejší dynamice se podepsaly především vyšší ceny ropy, které v současné době dosahují necelých 58 USD za barel. To jsou nejvyšší úrovně od poloviny roku 2015. Současné ceny jsou také meziměsíčně vyšší o 3 % a meziročně asi o 12,5 %. Z tohoto titulu bude tedy meziroční růst cen průmyslových výrobců ještě pokračovat.

Ceny zemědělských výrobců vystoupaly o 2,6 % m/m výše. Jejich meziroční dynamika ovšem zvolnila na 10,8 %, když tahounem byly především ceny živočišných produktů (16,5 % y/y). Ceny v rostlinné výrobě zaznamenaly růst o 7,2 % y/y. To zajisté bude znamenat další tlaky do spotřebitelských cen.

Ceny tržních služeb se v září zvýšily o 1,1 % m/m, což vedlo k růstu o 1,7 % y/y. Nejvýrazněji vzrostly ceny za pojišťovací služby, zajištění a penzijní financování, dále pak za reklamní služby a průzkum trhu.

Ceny stavebních prací v záři mírně akcelerovaly. Meziměsíčně přidaly 0,2 % a meziročně byly ceny ve stavebnictví vyšší o 1,7 %. Ceny materiálu ve stavebnictví mají o něco vyšší dynamiku. Ceny stavebních prací by však podle našeho názoru měly do budoucna dále akcelerovat s tím, jak se bude oživovat investiční aktivita především z titulu i vyššího čerpání peněz z fondů EU.

Tento cenový vývoj bude podle nás nutit centrální banku k dalšímu utahování měnové politiky. Zvýšení sazeb o 0,25 pb očekáváme na zasedání bankovní rady ČNB 2. listopadu letošního roku. Vzhledem k narůstajícím inflačním tlakům pak v příštím roce dojde ke zvýšení sazeb ještě tři krát. Tomuto vývoji úrokových sazeb by neměla bránit ani pozvolně posilující koruna.