I s pokračujícími konsolidovanými ztrátami (nepočítáme-li některé pozitivní jednorázové vlivy, které např. otočily hospodaření firmy v Q1/14 do zisku) disponuje Unipetrol nemalými nerozdělenými zisky. Viděno touto optikou, je Unipetrol vlastně docela bohatou firmou. Až se jednou zvýší tvorba hotovostních toků, bude zde formální prostor k výplatě dividend.
Ke konci prvního čtvrtletí tohoto roku představoval nerozdělený zisk 6,08 mld korun v nekonsolidované rozvaze a právě nekonsolidované výsledky (výkazy) určují možnou výši dividendy.
Uvedený nerozdělený zisk představuje zhruba 33,50 Kč na akcii. Půvabem je, že i při konsolidovaných ztrátách nekonsolidované hospodaření Unipetrolu bylo plus mínus ziskové a nerozdělený zisk prakticky neustále roste.
Tato skutečnost nicméně nemůže mít na kurz akcií Unipetrolu na burze nějaký vliv. Tou by byl až skutečný návrh na výplatu dividendy. K tomu patrně nedojde, pokud se nezlepší podmínky v sektoru, konkrétně rafinérské marže a rozdíl cen ropy Ural/Brent, a do společnosti nepoteče větší množství hotovosti. Navíc nelze vyloučit i prostor k určitým akvizicím (např. Česká rafinérská), kterým by společnost dala patrně přednost před dividendami.
Text včetně grafu a další komentáře lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz
Petr Hlinomaz
