David Marek online - Online chat

David Marek
Hlavní ekonom, vedoucí oddělení analýz a člen představenstva Patria Finance. Vystudoval Fakultu sociálních věd Univerzity Karlovy v Praze, kde získal i doktorát. Absolvoval například studijní stáž na University of Limerick v Irsku. V letech 1997 a 1998 byl odborným pracovníkem v Institutu ekonomie České národní banky. Poté přešel na odbor měnové politiky ČNB. V letech 1999 až 2000 pracoval v oddělení analýz finančních trhů České spořitelny. Od roku 2000 působí v Patrii Finance. Je členem České společnosti ekonomické.

Téma chatu: Protikrizová opatření

Zadávání otázek

Zadávání otázek skončilo 23.04.2009 14:00.

1. Otázka od accer: Porostou akcie tento a příští týden?

Odpověď: Myslím, že se začala zvažovat oprávněnost rally v posledním měsíci. Za optimismem stojí prozatím pouze měkká data a důvěra ve stabilizaci finančního sektoru. Klíčem pro akcie (nejen) v příwším týdnu bude výsledek bankovního stres-testu v USA a jeho výsledek si netroufám předjímat. Analýza situace v bankovním sektoru z pera MMF je docela negativní. Pro vyhlížení příležitosti k nákupu jiných než defenzivních titulů je podle mého názoru ještě čas.
David Marek
2. Otázka od Milan: Jak to vidíte s rizikem hyperinflace? Instituce varují tu před deflací tu před hyperinflací. Jak zamavá vládní pomoc s hlavními měnami v horizontu několika let když pomineme jasnou korelaci akcie dolů - dolar nahoru?

Odpověď: Obavy z vysoké inflace jsou logické, když se za posledních 6 měsíců měnová báze v USA zvýšila o 95 procent. Nicméně standardní transmisní mechamismu se zadrhnul, objem úvěrů klesá a USA jsou fakticky v deflaci. Otázkou je, zda dokáže Fed a další banky včas stáhnout kvantitativní uvolňování a zvýšit úrokové sazby v okamžiku, kdy se situace ve finačním sektoru zlepší. Pokud by příliš dlouho váhaly, může být výsledkem vysoká inflace nebo bublina na některém z trhů.Mechanismů vlivu státní pomoci na měny je řada. Úspěšná stabilizace ekonomiky ovlivní trajektorii vývoje na další roky a tedy i fundamentální faktory, které stojí za kurzy měn. Zároveň vysoký objem nových emisí státních dluhopisů ovlivní relace mezi výnosy a úrokovými sazbami, a tedy i kurzy měn.
David Marek
3. Otázka od muflonus: Dobrý den pane Marku. Chtěl bych se zeptat jak vidíte další vývoj české ekonomiky když na podzim ve volbách zvítězí ČSSD a bude vládnout s tichou podporou KSČM.Myslíte,že bude lepší raději všechny akcie prodat a peníze raději investovat do nemovitostí a čekat,aby mi socialistická vláda nenapařila 35% daň ze zisku,když náhodou vydělám? Jsou Vám bližší názory pana ministra financí Kalouska nebo pana Bohuše Sobotky? Volíte pravici nebo levici? Děkuji za odpověď =o)

Odpověď: Hlavní obavy se týkají fiskální politiky a rozpočtových deficitů. Při naplnění všech slibů by se vzdálila vidina přijetí eura a zhoršení makroekonomické stability by mohlo vést ke zvýšení rizikové prémie v dluhopisech i kurzu koruny, což by znevýhodňovalo i investici do českých akcií. Akciím firem by nesvědčilo ani zamýšlené zvýšení daně z firemnách zisků.Své volební preference si nechám pro sebe. Při své práci se snažím zůstat nestranný. Dokázal bych vyjmenovat chyby i kladné kroky obou zmíněných ministrů financí.
David Marek
4. Otázka od standa: Dobrý den, mám dotaz ohledně dvou amerických instituci. Jedná se mi o citigroup a aig. Jak vidíte další vývoj těhto titulů, a je-li dobré dle vašeho názoru je dnes za velmi příznivé ceny nakupovat a dále pak držet horizont 2 a více let.Děkuju za odpověď

Odpověď: Investici do finančních titulů nyní považuji za vysoko rizikovou záležitost. Z krátkodobé pohledu je rizikem případě transformace státní podpory v podobě prefenčních akcií do kmenových akcií. Dlouhodobě regulace, která přistřihne finančnímu sektoru křídla (a zisky).
David Marek
5. Otázka od dantes: Dobrý deň pán Marek ,aký máte názor na obchodníkov s c.p. ,ktorý aj napriek vysokým stratám na účte klienta si učtujú nehorázne poplatky viď CAPITAL PARTNERS

Odpověď: Omlouvám se, ale myslím, že by nebylo fér zneužít této diskuze k negativním výrokům na adresu konkurence.
David Marek
6. Otázka od Jozef: Jak nejlíp je se zabezpečit proti vysoké inflaci v současné situaci na kapitálových trzích. Dekuji.

Odpověď: Aktuálním tématem je spíše deflace, nicméně o riziku vysoké inflace jsem psal v jedné z předchozích odpovědí. Obvyklou pojistkou proti inflaci bývá zlato, ke kterému se přes ETF dnes dostane každý investor. Jinou alternativou jsou inflačně-indexované dluhopisy.
David Marek
7. Otázka od zvědavec-dot-cz: Vážený pane Davide. Zdravím, ptám se a děkuji.ad 1) Kolik, dle Vašeho ctěného názoru, bude musit fed vyrobit dolarů, by se protisknul k aspoň ňáký inflaci? (Koment: prosím, neuhýbat, ´de mi o názor, nikoli ňáký alibistický výmluvy. Aktuálních 300 mld´s spíše stačit nebude, tedy kolik tipnete? Studie existují, a načteno máte.)ad 2) Jaká je primární příčina tejto krizičky universa? (Koment: uvítal bych odpověď stručnou, jasnou, do kamene tesanou. Potřebuji Vaši odpověď pro jedno trdlo, tak se, prosím, soustřeďte, děkuji.)ad 3) Máte ňákýho oblíbence mezi out-of-mainstream ekonomy, či k někomu z nich chováte respekt? Ke k´erému?ad 4) Půjde, dle Vašeho fundovaného dohadu, něk´erá velká ami-banka do kytek? (Koment: netŕeba ´menovat, ano-ne-nemám páru postačí. Verifikaci Vašeho vhledu v situaci provede budoucno.)ad 5) Kterými jazyky se domluvíte? Které jazyky ovládáte pasivně ? Aktuálně ´ste medvěd či bejk (jiné zvíře?)? ad 6) Je pravděpodobnost deflační hrozby (kontrakce money supply plus creditu v mark2market ocenění) v eu nad 50pct? Jiné procento?ad 7) Bude, dle Vašeho soukromého názoru, nucena ecb sáhnout k "tisku" éček (bude-li jí tato pravomoc poskytnuta. A bude?)?ad 8) Věříte všemu, Vy, coby David Marek, co nám ředitelé vesmíru (fed a treasury) předkládají? Máte pochyby o něk´erých jejich krocích? O k´erých?ad 8a) Kdo řekl: "Je třeba vědět, že za fasádami velkých finančních institucí nesedí žádní vzorní chlapci."?ad 9) Jaká je pro ami pravděpodobnost japan-scénáře? Zimbabwského scénáŕe? Scénáře posledního soudu?ad 10) Co, dle Vás, motivuje krugmana, že nám zvesela hrozí armageddonem v podobě rakouského bankrotu?ad 11) Koupil ´ste si někdy, ve svém životě celém, byť i jedinou akcii?, jedno jakou. A znehodnocení bylo?ad 12) Kontrolní otázka: za kolik procent svýho hdp, dejme tomu od bushovy inaugurace do konce roku 07, vděčej´ ami všemu tomu svýmu sekuritizačnímu šílení?ad 13) Co to tam v tom Vašem bccp-kasínu provozujete denně kolem půl jedenáctý?

Odpověď: 1) Nevím, ale Fed "natisknul" daleko více 300 mld. USD.2) Podcenění kreditního rizika (hloupost, chcete-li), selhání regulace, ratingových agentur.3) Například Tim Harford je příjemné oddechové ekonomické čtení.4) Nepůjde, nikdo nechce opakovat situaci po pádu Lehman Brothers.5) Podívám se do CV.6) Deflace už je.7) Nebude, než se ECB k nečemu rozhoupe, bývá už stejně pozdě.8) Informace lze podat různými způsoby a dávkovat opatrně.9) Velmi malá, Japonsko je specifický případ, charakter ekonomiky USA je dosti odlišný. O Zimbabwe nemluvě.10) Nevím, musíte přímo za panem Krugmannem.11) Samozřejmě. Omlouvám se, ale rád bych s věnoval i dalším čtenářům.
David Marek
8. Otázka od Onyx: Jak hodnotíte šrotovné vy - okolní šrotovné určitě pomohlo škodovce i ostatním automobilovým výrobám v ČR, ale má smysl ho zavádět i zde? Domnívám se, že kdo měl na nové auto, už si ho koupil, nebo dejme tomu využije velkorysé nabídky státu, ale pokud na nové auto není, brát si půjčku není v době krize příliš prozíravé. A obecně, poptávkové stimuly vidíte jako správnou cestu? Mimochodem, ona to není přímá podpora českého automobilového průmyslu, protože ty společnosti jsou povětšinou zahraniční... i když samozřejmě jsou zde zaměstnáni čeští lidé a navázány české firmy...

Odpověď: Ke šrotovnému v zahraniční a u nás jsem psal na svém blogu (jistě snadno najdete). Doufám, že tam naleznete odpovědi. Poptávkové stimuly považují za správné, pokud jde o plošná, dočasná a rychle realizovatelná opatření, a pokud na ně má státní pokladna.
David Marek
9. Otázka od Knihovník: Okolní ekonomiky realizují nějaká protikrizová opatření, my vzhledem k politické situaci, jsme jich zatím mnoho v život neuvedli. Schází se NERV, proti němu MOZEK, které navrhují poněkud protichůdná opatření... jakou roli hraje časování opatření - vzhledem k tomu, že jsme malá otevřená ekonomika, takže nás situace a opatření okolních ekonomik tak trošku "smýkají"?

Odpověď: Načasování je v hospodářské politice důležité. Každé opatření působé s jistým zpožděním. Proto například měnová politika počítá s tím, že se snížení úrokových sazeb projeví v inflaci až za rok nebo rok a půl. Česká ekonomika potřebovala, aby fiskální stimul působil již od začátku letošního roku. Nicméně i tak by mohl jen zmírnir recesi, klíčový je vývoj v Německu a eurozóně.
David Marek
10. Otázka od spolužák: Jaký očekáváš vývoj Kč/EUR v příštích měsících?

Odpověď: Kolísání v blízkosti 27 CZK/EUR a ve 4Q posílení na 25,70 CZK/EUR.
David Marek
11. Otázka od Jaroslav: Preji pekny den,rad bych se zeptal jak dohadujete vyvoj schodku statniho rozpoctu pro letosni rok ? Pan ministr Kalousek odhaduje kolem 150-180 mld Kc .. vas odhad ? je to realne ? Jak mohou podle vas vyvoj schodku ovlivnit predcasne volby s potencialnim vitezem socialni demokracii ? dekuji

Odpověď: Odhad: 170-180 mld. Kč bez dodatečných úspor v jednotlivých resortech.Předčasné volby ovlivní deficit prostřednictvím kompromisního fiskálního stimulu. Více ovšem mohou ovlivnit vývoj státních financí v dalších letech.
David Marek
12. Otázka od Nesmely: Pane Marku, mozna trochu osobni otazku, muzete rici zda se svymi politickymi nazory blizite vice pravici ci levici ?

Odpověď: Omlouvám se, ale ve své práci se snažím zůstat nestranný.
David Marek
13. Otázka od spoluzak 3 (oprava): Čemu dáváš přednost: hyperinflaci či deflaci jak to prase ("prase" je spisovné slovo, otázka poskytuje pouze dvě, v otázce zmíněné, varianty).

Odpověď: Když skočíte ze stometrové skály, je jedno, zda je pod vámi beton nebo asfalt.
David Marek
14. Otázka od spolužáka 4: Čemu by´s dal svůj hlas, pokud by´s měl možnost volby: systému frakčních rezerv či kupř. principům tzv. rakouské školy?

Odpověď: Myslím, že za krizí není současný způsob fungování měnového systému.
David Marek
15. Otázka od spolužáka 5: Popiš negativa šrotovného (a v odpovědi zcela a naprosto opomiň pozitiva, neb toho mám plný zuby z tisku denního a můj dotaz se pozitiv netejká. Pokud by hrozilo vymazání, reformuluji: jaká ´sou negativa šrotovnýho?).

Odpověď: Nespravedlnost, pokřivení trhu, negativní substituční efekt, neefektivnost.
David Marek
16. Otázka od spolužáka 99: Finsko z krize, začátkem devadesátejch, vylezlo s Nokií. S čím vylezeme z této perfektní bouře my?, s vosumdesáti automontovnama? Jaký je druhý význam slova krize v čínštině?

Odpověď: Čínsky bohužel neumím.
David Marek
17. Otázka od spolužákyně numero uno: předem svého přípisu vzpomínám, a nyní již k dotazu: jaký je přesný seznam akcionářů FEDu, včetně jejich podílů? Zdůrazňuji, že otázka je velmi k tématu, neb bez fedu je nám celý šrotování (... zcenzurováno, velmi vulgární ...) opravuji: k ničemu.

Odpověď: Lze dohledat na stránkách Fedu.
David Marek
18. Otázka od kolegy z Limericku: Nepřipomíná Ti, drahý kolego, soudobá moderní ekonomie svými přístupy k úvěrům oecně a úvěrové krizi spešl, nám tak důvěrně známý, irský pub? Kdy ´sme silnou opilost vyvolanou těmi irskými patoky, bujaře léčili dalšími patoky, a ... těmi, ... jo, už vím, dalšími patoky? Cheers!

Odpověď: Asi jste na tom nyní v Limericku lépe. Naše stipendium příliš prostoru k "irrational exuberance" nedávalo.
David Marek
19. Otázka od anonymáře: Co Vám, pane Marku, chybí v protikrizovým pekidži? Když už ´sme nepřijali euro, co kdybychom přijali dolar?, nemyslím zrovna zimbabwskej.Myslíte si, že je důstojné lidské evoluce, ´dyž slušný milióny vcelku gramotných lidí čučí na obrazovky a mlátěj´ do entrů jak smyslů zbavený, spocený jak ekvádorský koťata při poledni?´Sou opravdu goldies šedýma eminencema tahajícíma na provázcích, jak kašpárka, ten prejcivilizovanej svět?

Odpověď: Raději nebudu odpovídat. Zbytečně bych devalvoval Vaše velmi vtipné otázky.
David Marek
20. Otázka od tutti: Dobry den. Zajimalo by me co si myslite vseobecne o nazorech Jima Rogerse podle ktereho dochází k nezastavitelne a hlubinne ekonomické zmene. Evropa a Amerika si neuvedomila, že chudne. Nechce si to priznat a dal spotrebovava jako drív, coz vede k neresitelne zadluzenosti a reseni, ktera pripravuji (penize pro banky, automobilky, srotovne...), nebudou fungovat. Jak vidite vyvoj v nasledujicich 5-10 letech? Je podle Vas mozne aby se zapadni staty z teto spiraly nekonciciho dluhu vubec nekdy dostaly?

Odpověď: Z dluhu se nedostaneme zcela nikdy. Jde o velmi starý finanční nástroj, který pomáhá přesouvat kapitál od těch, kteří ho mají, k těm, jež ho potřebují. Jenom se to nesmí přehnat.
David Marek
21. Otázka od Tatrman: Dobrý den pane D. Marku. Pokládám vám jednoduchou otázku. Jestlipak jste také ochoten se vzdát části příjmu, když právě na toto stále v médiích poukazujete,děkuji.

Odpověď: Patrně jste si měl spletla, nepamatuji se, že bych na to poukazoval. Jinak osobně i naše firma přispíváme na charitativní účely
David Marek
22. Otázka od Ondra: Dobrý den,Jak je prosím Vás možné že dolary a myslím ani žádná měna už není ničím kryta?Jakou hodnotu vlastně mají peníze?Co by se podle Vás stalo s USA, kdyby si Čína nárokovala své měnové rezervy 50 bilionů dolaru? Proč FED tiskne o zhruba o 550% víc bankovek než je potřeba obyvatelstva? Další otázky napíšu třeba někdy příště. Děkuji. S pozdravem

Odpověď: Hodnotou peněz coby fiat money je důvěra, že budou akceptovány jako platidlo v transakcích. Kolik jich je potřeba? Tolik, aby nevázly transakce v ekonomice a zároveň aby nezpůsobovaly inflaci.
David Marek
23. Otázka od pepe: Jak vnímáte to, že těsně po vypuknutí krize Patria ale i další společnosti tohoto typu, poukazovali na to, že akciové trhy nemohou padnout na úrovně na jaké padly, a naopak teď zase tvrdí, že se na ty úrovně na kterých byli před krizí tak brzy nevrátí. Na základě čeho vznikají takovéto předpoklady?

Odpověď: Za Patrii jsme výroky tohoto typu nevydávali, za ostatní mluvit nemohu.
David Marek
24. Otázka od pepe: Jaké máte Vy osobně portfolio a co vy osobně nakupujete? (pan Potměšil, který také odpovídal mne překvapil, že ačkoliv do akciových trhů pracuje tak sám do akcií nic moc neinvestuje)

Odpověď: Mohu odpovědět pouze stručně: do akcií investuji.
David Marek
25. Otázka od great-deprese: proč smazáno? Otázka byla sice expresivně formulována, leč gró bylo racionální, zda si aktuálními postupy nezaděláváme na větčí problémy v budoucnu. Máte raději nudné formulace? (... dovolte, bych se představila. ´Sem Velká XXXL Debt Deprese Maniakální a mám dotaz. Jistě si nemyslíte, že ňákej Goliáš, tím méně David či Ben-B-52, mi mohou bránit v mojí očistný práci, jak tomu supu nad mršinou. Šrotovný ovšem, to je kudla pod pás. Vy ´ste takový rozumný, vzdělaný člověk. Mám riskovat svojí dobrou pověst a udeřit teď s nejistým rizaltem, či počkat 2-3 roky a rozsekat to na hadry bezpečně, až bude zotročená dluhama i každá druhá veverka v brdech?)

Odpověď: Ať si lámu hlavu, jak chci, nevím, na co se ptáte.
David Marek
26. Otázka od Daktari: Dobrý den, zajímalo by mne, jak Vy osobně se vyrovnáváte s tím, když jako renomovaný analytik vydáte doporučení, které se ukáže jako mylné a připraví investory kteří Vám uvěří o peníze? Nemyslím tím omyl v řádu procentních bodů u makroekonomických údajů, ale např. omyl rozměru ORCO, kde světlé zítřky dlouhodobého investora poměrně rychle a bez varování vystřídal bankrot společnosti. Děkuji za odpověď.

Odpověď: Doporučení na jednotlivé akciové tituly osobně nevydávám.
David Marek
27. Otázka od Rastislav: Chcem sa Vas opitat co si myslit o firme NWR ako sa vysporiada z krizou a ake dopady to bude mat na cenu akcie ?dakujem za opoved

Odpověď: Viz cílová cena a report KBC Securities, tedy naší mateřské společnosti.
David Marek
28. Otázka od Patrik: Dobrý den jaký je výhled kurzu CZK vůči EUR pro tento rok

Odpověď: Kolísání v blízkosti 27 CZK/EUR a ve 4Q posílení na 25,70 CZK/EUR.
David Marek
29. Otázka od Milan: Dobrý den,myslíte,že je pravděpodobný vývoj na akciových trzích podobný jako po roce 1929, tedy návrat na stejně vysoké indexy za mnoho let ? A jaký je Váš názor na pumpování miliard do problematických bank potažmo podniků ? Není to vyhazování peněz a následně zadělávání na ještě větší problém ? děkuji

Odpověď: Upřímně, nevím. Státní asistence s sebou přináší riziko morálního hazardu, ale u systémově důležitých firem ji lze pochopit.
David Marek
30. Otázka od zvědavec-dot-cz: ... pane marku, fed v nižádném případě "nenatiskl" více než ňákejch 300-400 mld´s, a natisknout bude musit cirka 1.5-2 bilióny. Odpověď na otázku po primární příčině krize jste slušně odfláknul. Primární příčinou je frakční systém rezerv, z něho plynoucí úvěrový cyklus obecně, a spešl pak nedoběhnutí kontrakční fáze cyklu v recesi 01-02.

Odpověď: Snažil jsem se odpovědět jednoduše. Pro ilustraci: měnová báze Fedu se zvýšila z 843 mld. USD v srpnu 2008 na 1640 mld. USD v březnu 2009.
David Marek