JP Morgan cílová cena ČEZu ? - Akcie ČEZ

Ještě jednou bych se chtěl vrátit k novému reportu od americké investiční banky JPMorgan, který přinesl razantní snížení cílové ceny z 600 Kč na 300 Kč. Podle JP Morgan směřuje provozní zisk již v roce 2017 pouze k úrovni 50 mld. Kč a od roku 2018 by se měl dokonce propadat k hladině 40 mld. Kč. Jedná se o predikce velmi pesimistické, a to zejména z toho důvodu, že JPMorgan ve svém výhledu počítá s prakticky konstantními provozními náklady. Na rozdíl od predikce JPMorgan přinášejí jiné aktuální náhledy na střednědobé hospodaření společnosti ČEZ méně pesimistické názory, které se promítají do cílové ceny. Např. analýza banky FIO uvádí, že zisk společnosti ČEZ za rok 2017 „vidíme v rozmezí 58 – 60 mld. Kč a v letech 2018 až 2020 by mohl klesnout do intervalu 50 – 55 mld. Kč. Takovéto úrovně hospodaření podle našich aktuálních odhadů implikují cílové ceny někam do rozmezí 400 – 450 Kč. Relativní srovnání s akciemi konkurenčních evropských energetik na základě násobků očekávaného letošního P/E vychází ještě optimističtěji, když oceňuje akcie ČEZ do rozmezí 440 – 500 Kč. Stále se tak domníváme, že akcie ČEZ jsou na současných úrovních podhodnocené. Cílovou cenu od JPMorgan ve výši 300 Kč tak vnímáme jako přehnaně nízkou, založenou na velmi pesimistických předpokladech, jejichž naplnění nevidíme jako příliš pravděpodobné“. Ostatně trh na zveřejnění této cílové ceny zatím reaguje opačně, když se cena akcie ČEZu se posunula z úrovní 366 Kč na hladinu 384,6 Kč.